鸡蛋期货“孵化”进行时

期货交易品种创新的步伐正在加快。
　　近日，新金融记者从天津、北京等地多家期货公司了解到，曾经被市场建言者多次提及的鸡蛋期货已经进入交易所积极准备期，这意味着投资者期待已久的鸡蛋期货已经进入‘孵化期’，‘破壳而出’的日子为时不远。
　　小合约之变
　　记者从有关期货公司了解到，此次大连商品交易所公开向市场征集意见和建议的内容包括《大连商品交易所鸡蛋期货合约》、《大连商品交易所交易细则修正案》、《大连商品交易所交割细则修正案》、《大连商品交易所风险管理办法修正案》和《大连商品交易所豆粕、豆油、棕榈油、焦炭、鸡蛋标准仓单管理办法修正案》等多则与鸡蛋期货交易、交割相关的规定，此次征求意见截止到3月25日。
　　正在征求意见的《大连商品交易所鸡蛋期货合约》中，记者特别注意到，鸡蛋期货的合约单位并不大，为5吨/手。而据一位更早接触交易所设计规划的知情人士透露，在此次推出征求意见稿之前，大连商品交易所曾经在《鸡蛋期货研究及设计方案》中把交易单位规划为500千克/手，同时交易所收取的保证金标准为合约价值的5%，即便按照鸡蛋10元/千克计算，在这个标准下交易一手鸡蛋期货仅需要250元，几乎是所有期货品种中交易所需资金量最小的合约。但是这一“研究及设计方案”并没有照搬到这次《大连商品交易所鸡蛋期货合约》征求意见稿中，一位不愿透露姓名的分析人士表示，如果按照上述“设计方案”推出鸡蛋期货的话，交易保证金确实有些离谱，有交易设计目的“走偏”之嫌，而将交易单位设计为5吨/手则相对更为合理。
　　不久前郑州商品交易所上市的玻璃期货以交易单位小，所需保证金低，市场流动性大获得了成功。这从某种程度上对鸡蛋期货合约的研究设计者也产生了影响。在《大连商品交易所鸡蛋期货合约》征求意见稿中，交易单位不大，所需保证金不高成为一个特点。按照5吨/手，期货公司收取10%的保证金计算，即便是鸡蛋价格达到10元/千克，交易一手鸡蛋期货也只需要5000元，这在已经上市的期货中仍属于所需交易保证金较低的品种，无疑对活跃交易所的交易非常有利。
　　记者还从此次大连商品交易所对鸡蛋期货交易细则和交割细则修正案征求意见稿中了解到，正在“孵化”的鸡蛋期货合约拟规定交易指令每次最大下单数量为300手，交割单位为5吨。合约采用一次性交割，在合约最后交易日后，所有未平仓合约的持有者须以交割履约，同一客户号买卖持仓相对应部分的持仓视为自动平仓，不予办理交割，平仓价按交割结算价计算。
　　或成畜禽产品期货之首
　　作为我国最主要的禽蛋品种之一，鸡蛋是典型的“三农”期货品种。据统计数据显示，中国2010年鸡蛋产量约为2300万吨，占全球产量的36%。鸡蛋年产值超3500亿元。一德期货农产品研发中心研发总监邵远慧向新金融记者介绍，鸡蛋生产具有明显的季节性和周期性特点：在一年之中，由于9月份前后玉米等饲料原料青黄不接，蛋禽养殖成本变高，学校开学以及节日备货等因素影响，鸡蛋价格往往容易形成全年的高点，当冬季来临时，蛋鸡禽流感等疫病发病的概率往往增加，鸡蛋的价格波动也会增大。而从中长期来看，我国鸡蛋价格呈现着明显的周期性特点，通常以3年为一个周期，2年上涨、1年回调。受这些短期和中长期价格波动因素的影响，养鸡场和鸡蛋批发商的利润存在着较大的波动。如果鸡蛋期货能够上市，将为相关企业提供规避价格波动风险的工具。
　　由于鸡蛋属于生鲜食品，影响鸡蛋价格的因素非常多，特别是鸡蛋期货需要考虑食品安全和质量问题。记者看到，在鸡蛋期货交割质量标准的设计上，大连商品交易所考虑到了鸡蛋的保鲜和质量安全的特殊性，例如将鸡蛋品种的疫情处理明确写入了《大连商品交易所交割细则》中。细则规定，疫情信息以及疫区认定以农业部公开发布的信息为准，疫区认定信息公布日后下一个工作日起，处于疫区的交割仓库停止办理交割货物入库业务。
　　邵远慧还告诉记者，我国蛋鸡养殖行业和鸡蛋行业生产规模普遍较小，绝大部分养殖户没有中长期规划，往往是跟着市场价格的波动进行投入，非常不稳定，这严重影响了行业技术水平和生产标准化程度的提高，不利于整个行业的可持续发展。如果上市鸡蛋期货，既可以为企业提供避险工具，平抑行业周期性波动带来的巨大冲击，有利于养殖企业做大做强，走集约化的养殖道路，又可以在一定程度上解除大资金投入该行业的顾虑，优化产业结构，提高整个行业的抗风险能力，从而促进行业平稳发展。
　　从期货市场的发展来看，在产业上相关的期货品种，比如焦炭与焦煤螺纹钢，精对苯二甲酸与棉花，大豆与豆油等都能形成相应的套利关系。邵远慧介绍，鸡蛋期货合约如果推出就可以和现有的玉米和豆粕等品种开展套利，这有助于处于产业链上下游的企业充分利用期货市场指导生产经营，在一定范围、一定时期内锁定部分生产的成本与利润，规避天气、季节乃至疫情带来的生产风险，甚至对鸡蛋生产的质量标准都会起到积极作用，不仅对养殖生产企业，对消费者也是有利的。