首创期货：铜市短线“决战”升温，PMI成关键

LME基本金属市场昨日比较平静，整体外盘氛围也以平静为主，黄金、原油、美国股市延续小幅度的反弹。指标面，仍以转暖趋势为主，但不及预期的美国3月成屋销售数据未对市场造成太大影响。今晚，美国3月新屋销售、建筑许可数据将受关注。
与外盘金属市场相比，国内沪铜“决战”升温，昨日，主力合约下午盘进一步拉大在5万下方的跌幅空间，并迅速将跌势扩大到2010年6月8日48900水平低点。倘若跌破此一线，沪铜跌幅空间将继续向4.7-4.8万打开。受跌势影响，短线情绪升温，沪铜盘中整体持仓增仓幅度超过10万手，最大增至90万手之上。对比LME铜市，国内“决战”氛围更加紧张。春节后连续的跳跌振荡行情，并未迫使买盘离场。从这波看，累计跌幅基本达到20%，逼近传统保值盘的现金流风险。不过，目前为止，由于铜价此波振荡下跌，因此，尚未影响铜企正常的现货交投，企业现金流的抗险能力有所提高。
就趋势而言，由于铜价正在寻找新的价值震荡区域，因此，这一次跌破5万，并不像前几年那样意味着中长期合理“低点”的出现。铜价的交易重心依旧偏高，大趋势下，中长期交易重心可能继续下移到4.5-4.8万。
短线能否暂时摇摆在5万一线，被动的取决于今日9:45分将要公布的汇丰4月制造业PMI初值，以及下午时段欧元区4月Markit制造业采购经理人指数初值。不过，短线暂稳的意义不大。
操作上，两周来缺乏有效的空头介入点位，且跌势加速下的追空风险同样较大，可考虑空铜多锌；仍建议现货背景盘主动降险。