上周豆粕(3247,60.00,1.88%)1309合约维持震荡整理走势,国际豆类市场暂时缺乏新鲜基本面,加之豆粕合约上近强远弱格局延续,处于中间月份的豆粕1309合约围绕3200元/吨一线震荡整理。在目前的基本面状况下,上方巨大的跳空缺口仍难以回补,尾盘09期价回落至3193元/吨。两合约上周成交减少,两日总成交331.3万手。持仓量上,M1309合约增持10.3万张,M1401合约则增仓6.3万张,总持仓升至247.3万张。美陈豆出口预估基本完成,二季度抑制美国本土压榨仍显必要。
美豆本土压榨方面,NOPA 3月大豆(4794,12.00,0.25%)压榨量较2月微增至1.37亿蒲式耳(373万吨),较2月的372万吨环比略增0.6%,同比下降2.5%,与市场平均预估的1.36亿蒲式耳基本吻合。2012/13年季9至3月累计压榨量为10.22亿蒲式耳(2770万吨),以USDA4月报告中16.35亿蒲式耳(4430万吨)的压榨预估计算,2012/13年季4至8月平均每月压榨量应在1.12亿蒲左右(330万吨)。
进入下半年季,随着南美大豆收割上市,南美豆粕、豆油(7404,16.00,0.22%)(7362,44.00,0.60%)出口也将开始进入市场,后期美豆压榨应呈现季节性下降(如图4所示)。从图中可以看到,下半年季的4-8月中,美国本土预估可供压榨量仅略高于2010/11年季,而其余年份的平均压榨量要明显高于本年度预期可供压榨量。可以预计美陈豆期价(主要对应7月合约)受美国本土较为强劲的压榨需求和偏紧的陈豆库存支撑,仍将维持震荡走势,以有效抑制本土的压榨需求。
【操作建议】
大豆1309合约4780压力位以下逢高做空趋势,短线4790以上设立止损,下方支撑4760附近,
豆粕1309合约3200-3160区间运行,暂时观望。