距离法国大选第一轮投票只剩下最后两周时间，欧洲金融市场已经开始动荡不安，市场投资者普遍预期接下来一段时间内欧洲市场会出现较大幅度的震荡。
追踪挂钩欧洲斯托克50股指看涨期权和看跌期权比例的VStoxx指数大幅反弹，已经出现连续第三周单周上涨。这个欧洲版“恐慌指数”VStoxx 是欧洲股市投资者用于衡量市场预期波动率的市场指标，此前该指标一路走低。
图注：欧洲版恐慌指数单周涨跌幅走势图
这一波VStoxx指数连续上涨也创下了去年英国公投决定脱离欧盟以来的最长涨幅。
不仅如此，随着法国大选日逐步临近，股市投资者也在法国股市的大盘指数上押下重注。目前，挂钩法国CAC40指数的股指期权持仓量已经快速攀升至2011年以来的最高水平。不过，对于欧洲股市整体而言，挂钩欧洲斯托克50指数的股指期权持仓量则保持平稳。
图注：法国CAC40股指期权持仓量走势图
从上个月一部分股指期权到期交割之后，本月挂钩法国CAC40股指的看涨期权新增开仓量上升至26%，远高于CAC40股指看跌期权持仓量增速22%。
同时，分析师指出，目前紧张情绪已经不仅仅局限在股市投资者当中了，外汇市场投资者也进入恐慌模式，开始大笔买入对冲仓位。目前外汇市场中投资者对欧元的看跌情绪已经跃升至去年英国公投脱离欧盟以来的最高水平，许多投资者希望对冲勒庞当选法国总统这一潜在的市场风险。不过，根据最新的民意调查结果显示，在预计于今年5月7日举行的法国大选第二轮投票中，右翼政治家勒庞很可能输给独立竞选人埃曼努尔·马克隆。
图注：民意调查结果预测法国总统候选人赢得大选的概率走势图
目前，在外汇期权衍生品市场中，本周四看多其他货币看空日元的一个月期限外汇期权合约的权利金价格出现大幅下跌，创下去年六月英国脱离欧盟公投以来的最低水平，相反看多日元的一个月期权合约的权利金相对大幅上涨。
图注： 外汇市场欧元日元风险逆转期权策略组合价格走势图
在外汇期权衍生品市场中，风险逆转是一种由多个期权组成的期权组合交易策略，一般对应投资者买入一份看涨外汇期权并同时卖出一份看跌外汇期权。在衍生品市场中，外汇投资者通常将风险逆转期权组合策略的价格走势当做追踪外汇市场整体仓位分布以及投资者情绪的指标。目前，风险逆转期权组合策略的价格已经远低于2016年5月英国脱欧公投即将到来之前的水平，这意味着目前外汇市场中投资者比上次英国脱欧公投时更加谨慎。
除此之外，欧洲成员国中国债市场的避险情绪也有所攀升。其中，法国国债与德国国债之间的收益率价差也已经大幅上涨，显示国债市场投资者认为法国内部的投资风险正在显著上升。
图注：法国国债信用风险相对德国国债持续走高
不过，考虑到目前各个金融市场中投资者已经部署下大量对冲头寸，当法国大选结果正式出炉时，这种拥挤的对冲仓位很可能会导致较大的市场波动。