姜立钧：财政悬崖风险简析

目前来看美国国会并没有打算修改相关法律，所以美国经济正在面临财政悬崖的考验，为了缓和这次冲击。奥巴马与共和党之间展开了激烈的税率调整谈判。税率调整的谈判对于避免财政悬崖的发生至关重要，因为如果不在税率方面做出必要的调整以刺经济增长，那么8000亿财政支出的减少足以对美国经济产生非常不利的影响。简单的来看奥巴马代表的是美国中产阶级因此坚持对富有人群征税，共和党代表的是美国的富裕阶级因此极力的反对强行抵制中产阶级减税。可以说目前的态势是针锋相对，互不相让。

　　不过我觉得即便不能达成任何协议也不会出现人们所预期的那种悲观局面，因为首先8000的财政收缩是个缓慢的过程不会一蹴而就，因此美国经济二次探底的可能性不大。不过财政收缩之后所带来的信贷市场的乘数效应究竟会给美国经济带来什么样的负面影响还不得而知，因此还是需要观察的。总的来看，这次美国经济要想摆脱冲击似乎已经不可能大， 程度可能会比较小。其次，美国脆弱的经济增长对财政悬崖的结果并没有免疫力，全世界都不愿意看到这一结果，因为这样的话美国经济再度低迷，欧债危机会升级，东亚的经济复苏势头也会受损，因此可能最终谈判的结果可能会导致经济出现一些下滑但不会有二次探底的风险。我觉得财政收缩会下拉美国经济2%左右，具体还要看情况而定，但美国经济如果能够有新的经济增长点，或者通过对中产减税刺激了消费那么这种收缩不会维持太长时间，这样的话美国经济因为财政收缩衰退对市场冲击非常有限。不过也要有一定的心理准备，如果财政收缩的力度较大且美国经济自我修复能力减弱导致美国经济连续多个季度出现收缩，那么最终可能会影响到美国的主权信用等级，因为现如今的美国的公共债务占GDP的比重已经超过100%，经济衰退和政治的分歧会令其主权信用等级受损，市场对美国违约风险预期也会有所生生。总体上来看，这一全球金融体系都将带来非常大的冲击。当然这种可能也不是很大，但对于美元中期走势而言，无论是财政悬崖还是财政支出缩减之后美国经济出现回落都极有可能令美元指数再创新低。如果短期内，美元不能反弹并击穿上升趋势线的话，美元指数将于近期触及78一线。