欧元/美元过去几周出现下行行情，因此我们想知道股市和利差的表现如何，尤其考虑到上述相关性可于第一时间就可能出现的下行走势向我们提出警告 - 详见2月5日《小议相关性》。如下图所示，意大利和美国股市之间的差值继续大幅下挫，并重回自10月初以来的最低水平。这让问题变得很棘手，由于其下破12月前低点，因此已定义的"上行趋势"（高点更高和低点更低）转为更为中性的技术面偏见。另一方面，德美两年期利差并未同等下挫，仍大幅高于其12月低点-0.31。
我们应该对此作何理解？这么说吧，当我们寻找有关欧元区压力或担忧情绪的迹象之时，以往经验告诉我们应当观察欧盟外围而不是欧盟核心国家。由此，这暗示我们应该更为注重股市差值，而非利差，因为前者比较的对象是意大利股市，后者比较对象为德国利率 -对欧元/美元而言，这可能使其前景更为看跌。话虽如此，在这里我们还要提请大家注意上述问题或会于政治面因素以及本周末举行的意大利选举联系更为紧密，并由此与欧元区整体健康情况以及欧元本身更为相关。然而，我们不能完全排除此类政治面因素将造成影响的可能性，如果布卢斯科尼政党于参众两院之一赢取大多数席位（最新民调显示最有可能的是参议院），由于该党的政治反应以及对EMU(欧洲货币联盟)的忠诚度将因此变得愈加难以捉摸，并影响其他一些已经愈发不愿意遵守游戏规则的欧洲外围国家，所以该情形不仅会对意大利市场，还会对整个欧元区造成极大的破坏。
就技术面而言，欧元/美元于今天较早时候跌破趋长期趋势线1.3220/10附以后，昨天《技术面更新》中强调过的1.3170/65水平最终成为支撑。但如果该水平失守，则接下来需要关注1.3085/65，此处看到144和169天EMA均线以及2012年7月低点以来涨幅的38.2%回挡位。
意大利FTSE MIB指数和美国道指工业平均指数差值 vs:欧元/美元
图表来源: Bloomberg, FOREX.com
德国美国两年期利差 vs:欧元/美元
图表来源: Bloomberg, FOREX.com
嘉盛集团
2013-2-22