华泰长城期货：沪铝低位徘徊 观望为主

行情回顾：
28日，银监会颁布的整治银行理财产品、收紧农村金融机构平台贷再次打压疲弱的市场信心，股指和商品呈现普跌。沪铝基于大规模减产预期依然维持在14600元/吨上方，尾盘收于14620元，微跌0.24%。短期在缺乏更多行业利空消息的情况下，沪铝难以有效跌破该支撑位。

隔夜美国数据略差于预期，复活节假期之中，本周市场避险情绪维持高位。LME铝价继续探底，LME3月隔夜收于1903美元，跌幅近1%。周边金属铜、锌均超1%。其他指标方面，美元指数基于隔夜数据较差略有下跌，但截稿时仍在83上方。

持续下跌之后，沪铝隔月价差之间出现一定风化。近月1304-1303在下跌之后略有回升至70元，而远月价差继续维持收窄趋势。现货及近月的相对坚挺同样暗示沪铝难以继续下跌。外盘铝价维持3-0价差收窄，15-3价差放大趋势，远月价差拉大继续吸引融资库存流入。

LME库存小幅增加6000吨至523.7万吨，其中弗利辛恩仓库增量近2万吨，取消仓单小幅增加3000吨至195.4万吨。库存总量增加配合远月升水扩大，LME铝融资库存再次回流。
现货市场：

期价再次测试14600元一线，现货市场情绪低迷。持货商月末积极出货，下游观望态度较浓，接货寥寥，成交量异常清淡。
28日，长江现货均价再次降低20元至14500元，现货较主力价差缩窄至120元，期现套利没有机会。

后市展望：
银监会整治理财产品和收紧农村平台引发市场对后市社会融资量的担忧。宏观空头氛围不改，本周基本金属维持惨淡。但沪铝再次跌至14600元一线后，短期缺乏更多基本面利空配合下，下方已几无空间。尽管伦铝融资库存需求再起，价差结构也并不悲观，但在复活节假期的影响下，市场避险情绪仍然较高，依然难寻反弹动力。沪铝建议观望为主，可等待两市正套机会。