美股和港股的联动性还存在吗？

熟悉港股和美股投资的投资者可能会发现，美股和港股的走势常常会有联动，隔夜美股下跌时，对港股的影响尤为明显。虽然，有专家认为，由于港股估值洼地优势与强劲业绩凸显，且内地南下资金为港股市场带来了存量资金，在一定程度上，港股和美股的联动性已经没有此前明显。但是，从英为财情Investing.com的行情对比来看，港股和美股之间仍存在一定的联动关系。

（港股HSI和美股标普、道指的十年走势对比图） 

港股和美股之所以存在联动，原因之一是：港股的开放度高，参与者很多是海外机构及基金，与国际市场接轨，其走势本身对国际市场走势较为敏感。从上图的对比中可以看出，在2008年由于次贷危机，美国股市出现暴跌行情期间，港股也有一波较大幅度的下挫，恒生指数与标普 500 相关度高达 0.75。同一时期，上证综指与恒生指数、标普 500的走势相关度分别只有 0.12、0.04，几乎不相关。 

（十年间，标普、恒指、沪指对比图） 

另外，海通证券策略研究分析师荀玉根认为，港股和美股在历史上联动性一直较强。回顾1964年以来恒生指数和标普500的历史走势，港股与美股表现出了很强的联动性，其同涨同跌区间占比高达74.6%，同时在1973年、2000年及2007年港股与美股牛转熊拐点仅相差40天、3天和13天，港股略微滞后。 

值得注意的是，除了上述原因外，港股与美股联动性强还源于PEG联系汇率制度决定美、港两地利率变化保持同步，港股流动性受海外影响较大。另一方面港股海外投资者交易额占比达31.55%（16年），海外投资者往往受到海外市场情绪影响较大。 

统计美股快速下跌期间（标普500、道指同时连续2天跌幅超过2%）恒生指数表现，恒生指数与标普500往往有相似程度的跌幅，美股几次下跌期间恒生指数最大跌幅均值为12.1%（对应标普500区间最大跌幅均值为13.0%）；但是在快速下跌之后5日、10日、30日内恒生指数会有反弹，平均涨幅分别为4.5%、5.6%、10.5%。 

不过，值得关注的是，由于港股估值较低，是全球资本市场价值洼地，PE仅为12.8倍，不同于美股股指处于历史高位，其估值优势仍较为明显；而且，在港股通开通以来，内地南下资金持续增加，加持港股等，一系列原因都将对港股产生影响，从而减弱港股和美股之间的联动性。