财联社5月22日讯（记者 郑仲芹）自1995年摩根士丹利与中国建设银行携手创立中金公司以来，外资券商在中国的发展已近30年。随着2020年持股比限制的取消，外资券商迎来了新的发展机遇。
14家CEPA和外资券商近年的业绩表现也出现了明显分化，其中仅5家实现盈利，投行业务和经纪业务普遍下滑。尽管面临市场准入限制、本土化挑战等困难，外资券商仍在积极寻求合作与创新，以适应中国金融市场的快速变化和开放政策带来的新活力。
据中国证监会发布的最新证券公司名录（截至2024年4月），我国境内共有146家券商，外资参控股券商合计有18家，其中CEPA和外资控股券商有14家，高盛（中国）证券、摩根大通证券（中国）、渣打证券（中国）均为外商独资券商。
14家外资券商业绩表现分化
随着年报季的结束，各家外资券商2023年的业绩报告已经披露。从14家CEPA和外资券商2023年度的业绩情况来看，表现较为分化。2023年营收超过10亿元的有2家，分别是申港证券和高盛证券。申港证券报告期内实现的营业收入最高，达16.44亿元，实现归母净利润3.33亿元，同比增长5.7%；其次是高盛证券，2023年实现营收15.39亿元，实现归母净利润1.93亿元，同比大增136.36%；2022年度亏损的汇丰前海则于2023年实现扭亏。
另一方面，瑞银证券、摩根大通2023年度业绩分别下滑91.52%和54.75%，摩根士丹利则从盈利转为亏损0.68亿元；华兴证券、东亚前海、瑞信证券、野村东方、金圆统一、大和证券、星展证券2023年度持续亏损，其中东亚前海、瑞信证券、野村东方、星展证券和渣打证券更是亏损超1亿元。
总体来看，14家外资券商中，2023年度实现盈利的仅有5家，其余9家亏损，5家亏损金额超1亿元，行业呈现出显著的马太效应。
资产规模方面，截至2023年末，总资产过百亿的外资券商有2家，分别是申港证券（137.34亿元）和瑞银证券（136.38亿元），申港证券作为首家根据CEPA协议成立的券商，自获批以来已走过7年多的发展历程，资产规模和历年业绩在同行中也较出众。
在上述券商中，总资产与净资产的规模断层相当显著。除了两家总资产超过百亿的券商外，紧接着的高盛证券，其总资产规模骤然降至51.56亿元这一量级，随后更是30亿元往下居多；净资产除了申港证券（53.55亿元）和高盛证券（40.07亿元），其他券商也基本处在20亿元量级往下。
业绩增长原因各异，经纪、投行业务普遍成拖累
记者观察到，表现较好的几家券商背后的原因各有千秋。申港证券2023年度营收的增长，很大程度上得益于资管业务收入的大幅上涨，报告期内，公司资管业务手续费净收入为2.62亿元，同比增长67.95%；截至2023年末，公司资产管理规模268.24亿元，据中国证券业协会数据统计，2023年公司受托资产管理业务净收入行业排名第25位，较上年提升13位；
高盛证券2023年度业绩之所以实现超一倍增长，是因为公司2023年2月18日将北京高华原有的所有业务（主要为商品期货自营业务、证券经纪业务、证券投资咨询及代销金融产品业务）迁移至高盛证券，并于去年6月将公司名称由“高盛高华证券有限责任公司”变更为“高盛（中国）证券有限责任公司”。
另外，汇丰前海在报告期业绩扭亏为盈，报告中汇丰给自身的定位是依托汇丰集团优势，走差异化路线。相较于2022年，2023年度业绩有显著的突破，证券经纪业务、投资银行业务、投资咨询业务、资产管理业务和自营业务都实现了不同程度的增长。其中证券经纪业务净收入2.89亿元，同比增长168%；投资咨询服务2023年度也超过亿元量级，同比增长26.67%。
除了上述较好业绩的券商，也有多家券商业绩下滑甚至亏损。从各家数据来看，华兴证券、瑞信证券、野村东方、金圆统一、大和证券亏损额度同比有所降低，东亚前海和星展证券的净利润亏损规模则进一步扩大。其中，瑞信证券和星展证券业绩下滑程度较为明显，报告期内分别实现营业收入1.57亿元和0.36亿元，分别同比下滑45.58%和58.62%。
分类业务角度上看，投资银行业务和经纪业务收入是造成各家业绩下滑的主要因素，摩根士丹利报告期内实现投资银行手续费净收入7190.17万元，比2022年的1.81亿元同比下滑超六成；瑞信证券经纪业务手续费净收入更是断崖式下滑，报告期内仅实现300余万元收入，而2022年同期实现1.06亿元。
金融对外开放的新兴力量
尽管各方在争相布局，但是相比较于中国本土券商来说，外资券商的整体影响力和规模仍缺乏竞争力，据中国证券业协会公布的数据显示，2023年证券行业145家证券公司实现了营业收入4059.02亿元，实现净利润1378.33亿元，较2022年有所增长。
目前已知的上述14家CEPA和外资券商2023年度总共实现了69.36亿元的营业收入，仅占全市场总营业收入的1.71%。这也意味着，外资券商的发展任重道远，据记者多方采访和调研，外资券商在中国面临的挑战可以概括为以下几点：
一是市场准入限制：虽然中国金融市场逐步开放，但外资券商在某些业务领域仍然面临限制，这限制了它们在中国市场的扩张速度和深度。
二是本土化挑战：外资券商需要适应中国特有的市场环境和监管体系，包括文化差异、商业习惯以及复杂的监管政策。
三是客户基础：本土券商拥有更深厚的客户基础和更广泛的业务网络，外资券商需要投入大量资源来建立和维护客户关系。
四是资本实力：本土券商通常拥有更雄厚的资本实力，这使得它们在市场竞争中更具优势，尤其是在资本密集型的业务领域。
五是创新能力：随着金融科技的快速发展，本土券商在创新方面展现出了强大的竞争力，外资券商需要在技术创新和产品开发上加大投入，以跟上市场的步伐。
六是合作与竞争：外资券商也寻求与本土券商的合作机会，通过合作来弥补自身在市场准入、客户资源等方面的不足。
七是监管环境：中国金融市场的监管环境不断变化，外资券商需要及时适应监管政策的调整，确保业务合规。
八是市场波动：中国股市的波动性较大，外资券商需要具备较强的市场分析和风险管理能力，以应对市场的不确定性。对此，新“国九条”进一步推动了金融市场的进一步开放和国际化，新政提出进一步放宽外资金融机构的市场准入限制，这意味着外资券商将有更多的机会进入中国市场，参与到更多业务领域中去；同时，鼓励外资券商与本土券商进行合作，运用国际经验和资源共同推动金融创新。
摩根大通（中国）表示，公司一直借鉴摩根大通统一高标准的合规、内部控制、风险管理的国际经验，并将其与境内监管机构对于证券公司的各项要求相结合，建立了健全的公司治理架构和各项制度；此外，跨境服务是公司的一大优势，能够联动全球的网络和业务为客户提供跨境的一站式解决方案。业务方面，公司已连续三年盈利，将继续致力于在证券经纪、证券研究、投资银行等多方面做好中国和海外市场的桥梁，更深入地了解跨国企业、国际投资者以及本地市场和客户的需求，为他们提供优质的服务。
瑞银表示，中国是瑞银的重要市场，也将继续进行战略性投资。金融市场的持续开放，能够为金融强国的建设带来国际化经验、视角，也能够为创新和多元的金融体系提供养分。未来，随着中国资本市场的不断发展和开放，国际化、机构化和创新化的三大趋势将起到重要的引导作用，作为外资券商，包括瑞银证券在内，都应该抓住这一机遇，充分发挥国际经验，结合本土资源，担任中国与海外资本的桥梁。
