英伟达和它的老朋友们：难道GPU股票就该买它?!

英伟达2023年财报中指出，GPU业务的主要竞争对手是AMD， INTEL和华为。稍微熟悉英伟达发家历史的朋友们都知道，英伟达同AMD和INTEL之间的竞争从本世纪初就已经开始。三个公司之间的竞争极大的促进了GPU技术的蓬勃发展。从去年开始，GPU又搭上AI的顺风车，无疑成为了名副其实的“风口上的猪”。

今年，华为首次以竞争对手的身份被英伟达财报谈及。大家都清楚，这主要是因为美国对高科技产品的出口管控措施，使得英伟达的顶尖产品很难在广大的中国市场中推广。另外，华为没有在美国上市，所以我们这里就谈谈英伟达和它的两个老朋友，AMD和INTEL。

Nasdaq从去年10月底开始起飞，准确的日子是2023年10月23日。截止至2024年3月20日，NVDA涨2.1倍，AMD涨1.8倍，双双跑赢大盘。INTC基本与大盘持平，上涨大约1.25倍。



各家公司股票在市场上的表现，除了受宏观经济和投资者情绪的影响，还真实反映出了各公司当下经营状况和未来发展趋势。
 

 
英伟达运营更具效率，人均产能远高于另外两家公司。这主要得益于英伟达的无厂模式，它只做研发和销售，生产外包给台积电TSM。最核心的东西掌握在自己手里，而需要大规模投资和繁复人力管理的建厂则交给更专业的公司去做。英伟达的每股盈余也均远高于AMD和Intel，是其它两家公司的20到30倍左右。


 
英伟达的毛利率和净利率高于AMD和Intel。这是什么概念?毛利率高，说明产品更具竞争力，这肯定了英伟达的霸主地位。净利率高，就是没有那么多在管理和运营上的资金浪费。


 
最后，看看三家公司的市值。英伟达和Intel基本同体量营收，但市值是Intel的7倍多。那基本可以说，市场普遍认为英伟达更具发展潜力。至于说市值是不是太高了?前文中已经提到“英伟达的每股盈余也均远高于AMD和Intel，是其它两家公司的20到30倍左右。”，大家只能仁者见仁，智者见智了。

聚焦今年的英伟达大会上，黄仁勋重磅推出了新一代Blackwell架构GPU。这让英伟达在GPU业务上更是全球独领风骚。谁能撼动英伟达的GPU霸主地位，现在看来是只有时间知道了。过两天，我和大家一起算算英伟达的公允价格到底应该是多少。

作者个人观点，仅供参考。本文中所有数据来源于yahoo finance和各公司财报。