摩根大通：MicroStrategy比特币策略扩大或面临指数剔除风险

Investing.com -- MicroStrategy自疫情以来已转型为一家杠杆化比特币基金，市值达到1030亿美元，同时仍保持在纳斯达克100指数、MSCI美国指数和罗素2000等主要股票指数中的席位。这种包含使比特币敞口通过追踪指数的投资渗透到零售和机构投资者的投资组合中。

约140亿美元通过ETF和共同基金投资于MicroStrategy，这些基金以包含该公司的股票指数为基准。当考虑到其他必须遵循这些指数的机构投资者时，被动和主动委托之间的数字接近500亿美元。经纪公司持有额外的80亿美元，而剩余的450亿美元可能代表零售投资者的直接所有权。

被动基金构成了该公司约五分之一的所有权，价值210亿美元，这使得MicroStrategy的估值变得脆弱，因为它依赖于继续被纳入指数。根据摩根大通策略师的说法，如果该公司未来无法满足指数标准或这些标准发生变化，就有被剔除的风险。

随着MicroStrategy通过其积极的比特币收购策略使市值增长，这一挑战变得更加严峻，形成了一个自我强化的循环：更多的比特币购买导致比特币价格上涨，增加市值和指数权重。这一循环加剧了繁荣与萧条波动的风险。

MicroStrategy在最近几个季度已经改变了其融资方式，从股权融资转向高收益工具，包括收益率高达11%的超过30亿美元的优先股。债务和优先股的组合现在占MicroStrategy比特币资产的近六分之一，这种结构只有在比特币价格继续大幅上涨的情况下才能持续。

本文由人工智能协助翻译。更多信息，请参见我们的使用条款。