穆迪上调巴西电力公司信用评级至Ba1，维持稳定展望

Investing.com — 穆迪评级已将Centrais Eletricas Brasileiras SA-Eletrobras（巴西电力公司）的基础信用评估(BCA)从ba3上调至ba2，并将其长期企业家族评级(CFR)和优先无担保外币债务评级从Ba2上调至Ba1。该公司的展望仍然稳定。

此次评级上调反映了巴西电力公司在提高盈利能力的企业战略方面取得的持续进展。评级决定还考虑了最近与政府就该公司私有化争议达成的解决方案。穆迪预计，巴西电力公司将保持充足的流动性，以支持投资，而在未来三至五年内不会有重大再融资需求。

作为政府相关发行人(GRI)，巴西电力公司的Ba1企业家族评级考虑了穆迪联合违约分析的应用。该分析包括已上调的BCA、公司与巴西政府之间的高度违约依赖性，以及在需要时政府提供特别支持的中等可能性。

自2022年6月私有化以来，巴西电力公司已成功执行了企业简化战略，目标是降低成本和风险。公司已将强制性贷款金额从2022年6月的262亿巴西雷亚尔减少到2025年3月的131亿巴西雷亚尔。其控制的特殊目的实体(SPEs)数量已从2021年12月的81个减少到2025年3月的62个。公司在人员、材料、服务和其他费用方面也实现了显著的成本削减，2024年为76亿巴西雷亚尔，比2022年的100亿巴西雷亚尔减少了24%。预计到2026年将进一步减少7%。

2024年7月，Furnas Centrais Elétricas S.A.被并入巴西电力公司，以实现协同效应和税收优化。这些举措支持了显著的杠杆率降低，债务与EBITDA比率从2022年12月的6.6倍下降到2024年12月的4.4倍。穆迪前瞻性观点认为，信用指标将继续逐步改善。

评级机构预计巴西电力公司在可预见的未来将保持谨慎的流动性管理。根据最新的流动性评估，巴西电力公司将有足够的缓冲在24个月内运营，而无需进入债务市场，除非是为了机会性负债管理。

此次评级行动还反映了最近在治理方面的进展，包括与联邦政府就巴西电力公司投票结构的仲裁争议达成和解，以及减少对Angra 3核电项目的风险敞口。

稳定的展望反映了穆迪的观点，即该公司将在未来12至18个月内保持其强劲的流动性和作为巴西发电业务市场领导者的竞争地位，同时在输电活动中占有重要份额，支持其收入基础的稳定性。

评级上调将取决于公司杠杆轨迹的进一步降低，以及维持充足的流动性。另一方面，如果公司战略转向更激进的财务政策，包括更高的股息支付或杠杆收购，评级可能会被下调。有害的政府或监管干预证据也会增加负面评级压力。

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