Investing.com — 标普全球评级(S&P Global Ratings)已将Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF)的展望从"稳定"上调至"正面"，同时确认其"BB"级发行人信用评级。标普表示，此次展望调整是基于该公司2024财年强劲的销售增长和盈利能力提升，这归功于其成功执行的转型计划。
该公司2024财年总收入增长15.6%，继上一财年15.8%的增长之后，这得益于平均单位零售额扩张和消费者流量增加。增长部分被2023年第53个报告期所抵消。标普预计该公司的增长将在2025年继续，但速度将更趋正常化。
积极展望还反映了如果Abercrombie & Fitch在未来12个月内展示出一致的经营业绩，尽管消费者信心减弱且对可选消费品的支出减少，其评级有可能进一步提高。
该公司的两个主要品牌Abercrombie和Hollister在2024年表现强劲。Abercrombie的可比销售额较上年增长15%，而Hollister的销售额增长19%。这一增长得益于公司的转型计划，其中包括优化库存管理，从而减少促销活动并在过去两年内提高了运营利润率。
标普预计Abercrombie & Fitch的收入将在2025年增长约5%，这将得到品牌定位持续加强的支持。随着增长趋势继续正常化，预计2026年收入将进一步增长3.8%。
ANF的调整后EBITDA在2024财年增长超过30%，达到约12亿美元，这主要得益于盈利能力提升和收入增长。该公司的数字渠道销售占比已接近50%，这有助于优化其店铺网络，提高生产力，并通过减少固定成本占总成本的百分比来改善公司的利润率。标普预测，由于更高的运费成本和结转库存，2025年利润率将略有下降，但预计公司在未来两年内将保持约24%的调整后EBITDA利润率。
根据标普的分析，公司优化的库存管理是改善其运营表现的关键因素。2024年库存水平增加22%，这是由于单位增长、运费成本、库存结转和商品组合所致。标普将监测公司在2025年预期的有限利润率影响下维持一致经营业绩的能力。
ANF的保守财务政策和可观的现金余额（截至2025年2月1日为8.89亿美元）为其信用指标提供了缓冲。该公司在2024财年赎回优先担保票据后没有有息债务。标普预计，由于调整后债务水平持续较低以及盈利能力提高，未来两年调整后杠杆率将保持在类似水平。
该公司的自由经营现金流(FOCF)在2024财年提高至5.27亿美元，高于上一年的4.96亿美元。标普预计今年FOCF约为5.4亿美元，2026年将增至6.03亿美元。
Abercrombie & Fitch计划投资100家店铺，通过特许经营、批发和许可合作伙伴关系扩大业务，并在2025年回购约4亿美元的股票，这符合其指导方针。这些行动预计将有助于随着时间推移产生更好的FOCF。
如果公司的调整后杠杆率上升至2倍以上，或者无法维持其两个主要品牌的运营表现，或者转向不那么保守的财务政策，积极展望可能会变为稳定。然而，如果公司继续加强和扩展其品牌，展示一致的运营表现，并保持其保守的财务政策，标普可能会提高对ANF的评级。
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