Investing.com — 惠誉评级已将生物制药公司安进(Amgen Inc.)的评级展望从稳定上调至正面，这表明未来可能会上调评级。该评级机构同时确认了公司的长期发行人违约评级(IDR)为"BBB"，短期IDR为"F2"，以及所有优先无担保债务评级为"BBB"。
惠誉上调展望是基于其认为安进将继续减少债务并增加新产品收入，这将使EBITDA杠杆率降至3.25倍以下，并在未来12-24个月内将CFO-资本支出/债务比率提高至15%以上。惠誉预计安进将在中长期内保持这些水平。肥胖药物Maritide的成功推出以及正在进行的税务诉讼的有利解决可能会影响潜在的评级上调。
2024年，安进的产品销售同比增长19%，这得益于其多元化的首创药物组合和十种产品实现了两位数增长。预计该公司将继续保持顶线增长，这将由Horizon疗法、成熟产品和生物仿制药推动。
安进也有望实现其债务减少目标，到2025年底前偿还超过100亿美元的债务。这一点，再加上销售带来的EBITDA增长，使安进有望在2025年底前达到或超过惠誉的正面评级敏感度，尽管暂停了股份回购。
安进创新的研发管线前景看好，最近获得了IMDELLTRA™和BLINCYTO®的批准，以及TEZSPIRE®和UPLIZNA®的积极临床数据。该管线包括各种治疗类别的潜在首创药物。预计MariTide将在2030年前产生可观的收入，抓住不断增长的肥胖市场机遇。
尽管面临竞争压力，惠誉预计安进将在预测期内保持稳定的利润率。独家产品的增长和新的收入来源应该会改善销售组合。有效的成本控制将支持强劲的运营杠杆，随着销售增长，自由现金流将增加，尽管这将被不断增加的股息所抵消。
安进目前正在对美国国税局(IRS)对其2010-2015年应税收入的调整提出异议，这与美国和波多黎各之间的利润分配有关。国税局要求额外缴纳约87亿美元的税款，外加利息和罚款。安进已向美国税务法院提交了申诉，并预计将在2026年做出决定。
安进面临几种产品的生物仿制药或仿制药竞争，这些产品共同代表了总收入的不到5%。影响Prolia和XGEVA的RANKL抗体专利在2025年2月在美国到期，并将在2025年11月在部分欧洲国家到期。2024年Prolia和XGEVA的销售额为65.99亿美元，相当于2025年面临风险的销售额的19%。
安进还面临着由于处方集管理影响药物获取和成本而导致的收入和利润率压力。对制药产品提议的关税，如25%的进口税，可能会对安进产生重大影响。这些关税旨在提高美国生产，但可能会增加成本，加剧短缺，并提高价格。安进对全球供应链的依赖可能会导致进口成分的成本更高，影响定价和盈利策略。
与同行相比，安进拥有强劲的盈利能力，EBITDA利润率约为50%，超过了拜耳、Viatris、阿斯利康制药、诺华和罗氏。然而，安进在惠誉评级导航器上的研发生产力评级为bbb+，低于阿斯利康制药的a+、诺华的aa和罗氏的aa，表明其管线相对较弱。
惠誉的关键假设包括到2028财年，合并收入以5.5%的复合年增长率增长，调整后的EBITDA利润率在预测期内为47%-50%，普通股息在预测期内以6.7%的复合年增长率增长。预计股份回购将在2026财年恢复，在预测期内每年为10亿美元。
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