UBS今日指出，在DeepSeek和关税等因素导致的宏观经济环境波动下，商品交易顾问（CTAs）对其债券和美元头寸表现出越来越谨慎的态度。
尽管如此，CTAs在股票市场表现出克制，他们对美国大盘股指数的敞口出现小幅且出乎意料的增加。预计近期市场资金流动将保持平稳，新兴市场（EM）买入量小幅上升，与发达市场（DM）轻微抛售形成对冲。
最近的市场动态促使CTAs考虑减少其大量的债券空头头寸。在过去两周内削减了20%的空头头寸（相当于每日风险价值Dv01为3000万至4000万美元）后，预计CTAs将进一步减持剩余空头头寸的40%。
这可能导致未来两周内潜在流出5000万至6000万美元Dv01。UBS的模型显示，即使市场出现约20个基点的标准差抛售，CTAs很可能继续购买债券。
在信用领域，CTAs保持最大多头头寸，以获取套利收益。然而，在外汇市场上，他们已开始逐步兑现长期持有的美元头寸。
减持过程稳步进行，过去两周已清算了250亿至300亿美元，预计短期内不会加速。UBS的模型预测，即将到来的外汇资金流动将主要受十国集团（G10）货币影响，特别是日元（JPY）和英镑（GBP）。
在大宗商品方面，CTAs已减少能源领域的多头头寸，同时增加贵金属持仓。他们还首次在数月内对农产品采取了积极立场。能源风险降低的趋势预计将持续，而工业商品预计将吸引资金流入。
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