Investing.com -- 标普全球评级将Costco Wholesale Corp.的评级从"A+"上调至"AA"，原因是其强劲的表现和低杠杆。该公司的前景保持稳定。
这次评级上调反映了开市客稳健的经营记录、一贯的信用指标以及其会员制模式的成功。开市客的会员资格和仓储销售被视为一个整体产品，公司庞大的会员基础认为其会员资格具有价值。作为全球第二大实体零售商（按收入计算），开市客通过较低的价格和独特的产品为会员提供显著价值，导致会员续费率超过90%。
开市客的国际扩张也取得了成功，与2019年相比，非美国收入增加了约300亿美元或70%，预计2024年将达到约700亿美元。该公司目前约27%的收入来自国际市场。
尽管没有公开设定信用指标目标，但开市客一直保持着保守的信用指标。公司的规模和强大的现金转换能力提供了大量自由现金流，用于支持其增长计划，同时也向股东返还大量现金。自2017年以来，开市客保持了稳定的新店开设步伐，预计2025年将开设26家新店。该公司更倾向于通过特别股息向股东返还多余资本，而不是过度扩张新店，同时在资产负债表上保持超过90亿美元的现金。
开市客的净债务通常接近于零，预计不会进行大规模的债务融资分配或需要大规模债务发行来为其增长战略提供资金。该公司有足够能力在保持保守信用指标和标普全球评级调整后杠杆率低于1.5倍的情况下筹集新债务。
开市客的同店销售增长一直保持稳定，如2024年12月同店销售增长9.9%（不包括汽油和外汇因素），持续超过行业平均水平。这归因于公司对注重价值的消费者的吸引力，而这类消费者在经济增长放缓的情况下正在增加。开市客的客户群通常收入较高，因此受当前低端消费者疲软的影响较小。近年来，该公司显著扩大了电子商务业务，目前约占其销售额的10%。
在通胀显著的时期，开市客在不提高会员费的情况下扩大了其EBITDA利润率，预计其宣布的会员费上调将支持标普全球评级调整后的EBITDA利润率略有提高。该公司从2020年到2023年的标普全球评级调整后EBITDA利润率在4.7%-4.8%范围内，2024年提高到5.0%。
约8%的会员费增长将在续费周期完成后贡献超过10亿美元的增量年化收入，利润率非常高。该公司可能会将大部分会员费增长收益用于资助其运营支出并为会员提供更低的价格。
开市客的评级现在与沃尔玛和亚马逊的评级相同，尽管这些企业被认为规模更大、更加多元化。
对开市客的稳定展望反映了标普全球评级对其强劲的会员续费率、不断提高的利润率和正面的同店销售增长的信心。这预计将支持公司保持保守的信用指标，包括标普全球评级调整后的债务与EBITDA比率远低于1.5倍，同时优先考虑内部资金增长而非并购，并向股东返还多余现金流。
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