汽车行业面临着美国可能提高汽车进口关税的威胁，这可能会对欧洲和美国汽车制造商的盈利产生重大影响。标普全球估计，在最坏的情况下，对来自欧盟(EU)和英国(U.K.)的轻型车辆征收20%的关税，以及对来自墨西哥和加拿大的进口车征收25%的关税，可能会使汽车制造商的年度EBITDA总额减少高达17%。
其中最易受影响的是沃尔沃汽车和捷豹路虎(JLR)等高端原始设备制造商(OEM)，这些公司严重依赖欧洲生产。通用汽车和Stellantis由于在墨西哥和加拿大（程度较轻）的大量装配业务，也面临风险。然而，BMW和奔驰的风险敞口相对较小。
虽然关税的全面影响尚不确定，但预计OEM将采取缓解措施来应对潜在的关税增加。这些措施，加上关税的综合影响、2025年起欧洲更严格的二氧化碳排放法规，以及来自中国和欧洲更强竞争的盈利压力，可能会增加信用评级下调的风险。
文章讨论了关税可能如何影响汽车制造商的盈利，强调实际对EBITDA的影响可能会远低于估计的最大风险敞口。丰田和现代汽车公司（现代起亚）也被提及，新关税的范围、规模和时间仍不确定。
潜在的关税是更广泛贸易政策审查的一部分，包括通胀削减法案和与墨西哥和加拿大的自由贸易协定，后者将在2026年中期进行审查。2024年11月25日，特朗普宣布有意对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，这可能会对汽车行业产生负面的增量效应。
汽车制造商根据拟议关税可能影响的EBITDA最大份额被分为三组。风险在10%以下或等于10%的包括BMW、福特汽车公司、梅赛德斯-奔驰集团和现代起亚。风险在10%以上20%以下的包括大众集团和丰田。风险在20%以上的包括通用汽车、Stellantis N.V.、沃尔沃汽车和捷豹路虎汽车。
关税对评级的潜在影响将取决于当前的评级空间和缓解策略的成功程度。然而，由于OEM可能采取的抵消措施，预计仅仅更高关税的独立效应不足以导致评级下调。
文章还指出，丰田和现代起亚可能在2025年仍将是美国成品轻型车的主要进口商，预计总进口量将超过这些公司全球销量的10%。Stellantis对欧洲进口的风险敞口较低，但会受到墨西哥和加拿大进口关税的影响。大众集团的风险主要来自其高端奥迪和保时捷车型，而BMW和奔驰的关税风险相对较低。
美国汽车制造商福特和通用汽车在墨西哥有大量生产，受益于较低的劳动力成本和有利的贸易协定。关税可能会使受影响的欧洲和美国汽车制造商约17%的EBITDA面临风险，其中沃尔沃汽车和JLR在短期内超过20%的EBITDA面临风险。相反，BMW和奔驰的EBITDA风险将在10%或以下。
对欧盟进口征收潜在关税的影响对美国汽车制造商来说将微不足道，但与墨西哥和加拿大相关的风险却很大。对福特来说，从欧洲进口的车型在美国的销量比该公司较大的卡车和SUV要少。通用汽车在2017年退出了欧洲市场，福特和通用汽车较高的EBITDA风险百分比与它们在墨西哥的生产有关。
文章最后提到了具体公司的考虑因素，指出BMW AG (A/稳定/A-1)有能力控制2025年欧盟更严格的二氧化碳排放标准的财务影响。福特汽车公司(BBB-/稳定/A-3)到2025年吸收进一步潜在表现不佳的评级缓冲较小。通用汽车公司(BBB/稳定/--)显示出强劲的成本管理和稳定的定价，有相当大的评级缓冲可以缓解潜在关税的影响。预计现代汽车公司(A-/稳定/--)将保持10%以上的EBITDA利润率，潜在关税构成可控风险。捷豹路虎汽车公司(BBB-/正面/--)由于其美国销售完全来自欧洲，EBITDA风险较高。梅赛德斯-奔驰集团(A/稳定/A-1)在中国面临与BMW类似的挑战，可能更容易受到2025年欧盟更严格的二氧化碳排放标准的影响。Stellantis N.V. (BBB+/负面/A-2)可能因墨西哥和加拿大进口关税而面临进一步的盈利能力和现金流挑战。丰田(A+/稳定/A-1+)尽管面临具有挑战性的商业环境，但仍保持稳健，对墨西哥和加拿大进口征收潜在关税是可控的。大众集团(BBB+/稳定/A-2)必须解决调整欧洲成本结构规模和提高其电动汽车对客户吸引力的挑战，特别是在中国。沃尔沃汽车(BB+/稳定/--)由于依赖欧洲生产，EBITDA风险百分比最高。
预计OEM将开发战略工具以减少关税对信用指标的影响，成功实施这些工具可以增强其评级空间。一些公司可能会申请关税减免，将部分成本增加转嫁给客户，或通过转移定价优化关税负担。将生产转移到国内可以部分缓解关税负担，但也带来自身的成本和复杂性。BMW、大众集团、福特和通用汽车现有的投资计划可能会导致2027年前进一步增加产能，潜在的关税可能会激励在美国进行额外的产能扩张。
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