# 本周华尔街评级精选

Investing.com - 以下是过去一周华尔街分析师的顶级观点摘要。

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特斯拉 (NASDAQ:TSLA)

发生了什么？ 周一，贝尔德(Baird)将特斯拉降级至"中性"评级，目标价为320美元。

简要总结：特斯拉因机器人出租车概念大涨。贝尔德转为观望。长期潜力仍存；但问题依旧。

完整故事是什么？ 贝尔德指出，特斯拉在财报发布后飙升24%——远超标普500指数的13%——这主要受到其6月份将推出的平价车型和机器人出租车发布会的炒作推动。但分析师并不买账马斯克关于机器人出租车的宏大承诺，认为他的产能提升预测过于乐观，且已经反映在股价中。

雪上加霜的是：马斯克与特朗普总统的密切关系，这为特斯拉品牌增添了一层新的政治风险。虽然贝尔德将特斯拉视为长期核心投资，但他们现在选择暂时退后一步，对机器人出租车推出、马斯克的政治表演以及特斯拉机器人项目Optimus的时间表等未解答问题保持警惕。

尽管存在这些短期不确定性，贝尔德仍然认为特斯拉从长远来看是一个重量级竞争者，在机器人出租车和机器人技术方面拥有巨大潜力。不过，目前他们满足于在马斯克的"马戏团"继续表演时保持观望。

市场正在押注马斯克的愿景，但贝尔德尚未确信这些数字能够成立。

麦当劳

发生了什么？ 周二，Redburn-Atlantic将麦当劳双重降级至"卖出"评级，目标价为260美元。

简要总结：麦当劳在国内面临客流量下降。增长目标似乎过于雄心勃勃。

完整故事是什么？ 麦当劳美国业务占系统销售额的40%，仍然是其财务表现和市场情绪的基石。历史上，它在过去十年中有七年的表现优于整个汉堡类别。然而，最近低收入和中等收入消费者的客流量下降（各约10%）导致业绩表现不佳。

Redburn-Atlantic观察到，麦当劳严重依赖提价来推动增长，这一策略虽然提振了短期销售，但引发了可持续性担忧，尤其是在低收入群体减少消费的情况下。相比之下，Chipotle (NYSE:CMG)实现了更为平衡的客流量和客单价增长组合，凸显了麦当劳潜在的弱点。

该公司注意到麦当劳雄心勃勃的目标，计划到2027年将全球门店从40,000家扩展到50,000家，这将是其历史上最快的扩张速度。虽然国际运营市场（占新开店的20%）和发展特许市场（70%）预计将推动这一增长，但美国仅贡献10%。

Redburn-Atlantic承认在未充分开发市场进行国际扩张的理由，但警告称，市场对2027年门店增长的一致预期——加速65个基点——过于乐观。

该公司对门店增长的模型比一致预期低0.4%，反映了对这些目标可实现性的更为谨慎的看法。

第一太阳能公司 (NASDAQ:FSLR)

发生了什么？ 周三，杰富瑞(Jefferies)将第一太阳能公司升级至"买入"评级，目标价为192美元。

简要总结：杰富瑞在IRA不确定性中升级FSLR。美国制造增强定价能力。

完整故事是什么？ 杰富瑞利用围绕通胀削减法案(IRA)的最新不确定性，将第一太阳能公司(FSLR)股票升级至"买入"。对外国关注实体(FEOC)采购的担忧急剧上升，导致公用事业规模太阳能暂时回落。FSLR的美国制造产品将从严格的中国进口限制中获得独特收益，这种限制可能在参议院辩论期间持续存在。

随着FSLR成为"市场上唯一的选择"，其定价能力增强。分析团队将平均销售价格(ASP)预估提高到2029年达到高20美元区间，潜在上行空间可达30美元低至中区间。虽然FSLR的东南亚业务面临FEOC风险，但管理层对非中国供应链的信心以及到2027年潜在的国内生产（1.3亿美元投资）增强了乐观情绪。

IRA对公用事业规模太阳能的影响仍然可控。即使在下行情景中，杰富瑞预计2027/2028年仅下降约20%，FSLR占据不超过市场的三分之二。国内定价溢价仍然完好，得到IRA附加条款的支持，2029年ITC逐步取消后的复苏看起来很可能。参议院即将进行的讨论可能提供进一步支持，减轻销量下降。

估值具有吸引力：FSLR以2026年7.5倍市盈率和5.6倍企业价值/EBITDA交易，与同行相比大幅折价，尽管其EBITDA复合年增长率更强劲，达25%。杰富瑞将目标价提高至192美元，反映FSLR作为唯一大规模美国国内组件制造商的地位。目标价结合了DCF、企业价值/EBITDA和市盈率，外加45倍溢价。

康尼格拉食品 (NYSE:CAG)

发生了什么？ 周四，美国银行将康尼格拉食品降级至"表现不佳"评级，目标价为20美元。

简要总结：美国银行看到10%下行风险。CAG面临利润率和杠杆挑战。

完整故事是什么？ 美国银行更新的价格目标反映了两个关键变化：将2026财年-2027财年每股收益预估下调15%，低于一致预期，以及将2026日历年市盈率倍数从11倍降至10倍。这一调整表明当前股价存在10%的下行风险。该银行的修正源于其评估，认为CAG在包装食品行业面临明显的不利因素。

其以蛋白质为主的销售成本中通胀压力上升，加上其核心单人份冷冻食品类别定价能力下降，造成挑战。最近的资产剥离，包括6月3日出售Chef Boyardee品牌，虽然从长期战略角度看是积极的，但在短期内牺牲了利润率和现金流吸引力。这些举措，加上15亿美元的近期债务到期，引发了对杠杆目标和EBITDA侵蚀的担忧。

该银行现在预计CAG的净债务/EBITDA比率到2026财年末将超过其3倍的目标，达到3.2倍。此外，美国银行修订的每股收益预估显示股息支付率接近70%，远高于CAG 50-55%的目标。

这促使该银行将其收入评级从7（相同/更高）降至8（相同/更低），反映了对CAG平衡运营压力与财务义务能力的日益怀疑。

Zscaler (NASDAQ:ZS)

发生了什么？ 周五，富国银行将Zscaler升级至"增持"评级，目标价为385美元。

简要总结：Zscaler 2025财年激增推动20%以上增长；到2027财年实现50亿美元ARR可行。随着收入加速，利润率扩大。

完整故事是什么？ 富国银行认为Zscaler 2025财年非计划性账单激增是推动2026财年总账单增长超过20%的催化剂。增长势头正在加速——非计划性账单从2025财年第一季度的20%跃升至第三季度的28%，为计划性账单推动持续扩张奠定了基础。分析师预测这一轨迹锁定了强劲的增长路径，2026财年有望实现。

到2027财年实现50亿美元年度经常性收入(ARR)的目标？可以实现。核心产品以16%的复合年增长率增长，必须从20亿美元增至27亿美元ARR。新兴产品以44%的复合年增长率增长，从11亿美元跃升至23亿美元。这种双引擎增长——核心稳定性和新兴超高速增长——推动Zscaler迈向50亿美元里程碑。

运营和自由现金流利润率？正在扩大。虽然已经达到长期毛利率、运营和自由现金流目标，富国银行认为随着收入加速，还有进一步上行空间。Zscaler通往50亿美元ARR的道路不仅关乎顶线增长——这也是一个利润率扩张的故事。分析师押注两者兼得。

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