巴克莱下调多家欧洲保险公司评级，称上涨空间有限

Investing.com - 巴克莱下调了几家主要欧洲保险公司的评级，理由是盈利动能有限且资本回报潜力降低。

该券商将安联保险(ETR:ALVG)和瑞士再保险(OTC:SSREY)降至"减持"，将苏黎世保险集团(OTC:ZFSVF)降至"中性"，反映了对估值已满和外部风险的担忧。

安联保险被下调评级，因为巴克莱对2025-2028年的盈利预估平均比市场共识低2%，目标价325欧元意味着7%的下行空间。

分析师指出，由于财产和意外险收入增长以及利润率扩张的预期已经拉伸，每股收益上行空间有限。

巴克莱将该公司描述为已完全优化，其最近在DAX指数中的表现优于大盘，使股价超过了基本面水平。

瑞士再保险同样获得"减持"评级。其股票以2026年预估盈利的10.5倍交易，比五年平均水平高出22%。

巴克莱表示，这一估值反映了瑞士低利率环境，而非行业领先的基本面。

问题包括准备金充足性以及人寿和健康再保险业务表现不佳。目标价从136瑞士法郎下调至128瑞士法郎。

苏黎世保险从"增持"被调整为"中性"，巴克莱引用美元疲软和围绕美国税收规则S899的不确定性作为理由。

这些压力影响股东派息，而这些派息60%由美国现金流提供资金。

虽然苏黎世保险的股息收益率比当地主权收益率高460基点，是板块中最高的，但巴克莱认为其580瑞士法郎的目标价仅有1%的上行空间。

安盛 (EPA:AXAF)(AXA)和慕尼黑再保险仍然是唯一获得增持评级的大型保险公司。预计安盛到2027年将积累20亿欧元的超额控股现金，超过其40亿欧元的目标缓冲，为额外回报提供空间。

巴克莱将其目标价上调至44.50欧元，指出该股票11%的股东总回报预测远高于板块1%的平均水平。

慕尼黑再保险的多元化模式和低杠杆支持资本灵活性，股权和债务空间高达140亿欧元。巴克莱将其目标价上调至600欧元。

忠利保险(BIT:GASI)维持"减持"评级。巴克莱指出，与董事会相关的持股建设和战略不确定性导致估值膨胀。

它指出了忠利银行(Banca Generali)拟议出售和与法国外贸银行(Natixis)合资企业的下行风险，这两者都被视为价值破坏且盈利增长有限。

在整个板块，巴克莱认为盈利或股东回报上调的空间有限。

股息收益率平均为5%，加上1.5%的资本回报。然而，对于已完成多年优化计划的公司来说，上行空间有限。

像安联保险和忠利保险这样专注零售的公司，曾经是欧洲财产和意外险交易的代表，现在提供的利润率扩张潜力几乎不超过已经定价的水平。

该券商对该板块维持"中性"评级，偏好中型公司以获得更好的价值。

分析师指出，由于外汇压力和潜在税收变化，在美国开展业务的成本上升，对拥有大型美国业务的欧洲保险公司的盈利构成额外风险。

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