Barclays将阿斯麦公司降级为"中性"，下调2026年收入预期

Investing.com - Barclays分析师在周二发布的报告中将阿斯麦公司(AS:ASML)评级从"增持"下调至"中性"，并预计该公司2026年收入将比市场共识低8%。

此次降级源于缺乏积极催化剂和近期前景充满挑战。Barclays现预计2026年收入仅增长1%，与他们对半导体设备板块的预测一致，并预计2027年将恢复至15%的增长。

主要担忧集中在阿斯麦公司的EUV（极紫外光刻）业务上。Barclays更新的EUV模型显示，2026年难以预测任何单位增长，使平均售价成为EUV收入的主要驱动因素。

他们将EUV单位预测从53台下调至50台，使其2026年EUV收入预测比彭博社共识低7%。

Barclays还将逻辑生产中High-NA（高数值孔径）EUV的采用预期推迟至2028年。

这一变化是基于阿斯麦公司主要客户的评论，该客户表示可能会继续使用现有EUV工具生产下一代芯片，从而推迟High-NA的大规模采用。

虽然这不会直接影响阿斯麦公司的经济效益，但可能会影响市场对该公司短期增长潜力的看法。

Barclays进一步质疑阿斯麦公司自身对2026年的预测，该公司此前预计会有增长。分析师现在预测2026年将实现1%的温和增长，同时存在下行和上行风险。

一个主要担忧是公司的订单情况，2026年共识收入预估的积压订单覆盖率处于三年来的最低点。

为达到市场共识，阿斯麦公司需要获得大量新增订单，可能需要在2025年第二季度前将目前估计的53亿欧元订单量翻一番。

然而，Barclays指出第三季度通常是订单季节性疲软期。分析师预计台积电将在2025年第二季度下达10台EUV机器的订单，价值23亿欧元，但认为不会出现其他重大订单。

他们还指出，客户效率提升可能会减少对工具的需求，进一步复杂化阿斯麦公司的增长前景。

鉴于这些风险，Barclays将阿斯麦公司的目标价下调至650欧元。他们认为，考虑到增长前景黯淡以及2026年收入预估面临的风险，近期重新评级的可能性有限。

最大的积极惊喜，如三星(KS:005930)或英特尔公司(NASDAQ:INTC)支出反弹，最早也要到2027年才可能出现。此外，High-NA采用延迟和客户效率提升进一步抑制了增长预期。

尽管面临这些挑战，Barclays对阿斯麦公司的长期前景仍持积极态度。他们预测该公司从2026年到2030年的年复合增长率为11%，表明虽然近期增长可能波动，但阿斯麦公司在未来几年仍有良好的持续增长定位。

然而，分析师警告称，由于这些持续存在的挑战，近期增长可能会更加不可预测。

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