iPhone销量4月可能因关税恐慌购买激增 - 调查

Investing.com — 据KeyBanc Capital Markets报告，美国iPhone销量在4月同比大幅增长，这可能是由消费者对潜在关税相关价格上涨的担忧所推动。

该券商的专有Key First Look Data (KFLD)数据显示，与去年同期相比，iPhone销量增长了34%，而去年同期曾下降24%。分析师将这一激增归因于"消费者担心关税相关价格上涨而提前抢购"。

尽管同比(y/y)数据强劲，但环比(m/m)数据显示趋势略有减弱。

4月国内iPhone销量较3月下降4%，表现不及五年历史平均水平3%的降幅。

实体店销售环比下降6%，同比增长20%，而在线销售环比仅下降1%，但同比激增52%。

"相比之下，3月国内iPhone销售环比增长12%(相较于五年历史平均水平环比增长3%)，同比增长9%，"KeyBanc指出。

KFLD还显示苹果整体硬件支出趋势明显改善。4月指数化支出环比仅下降2%，明显好于三年平均16%的降幅，同比增长38%，高于3月的17%。

"我们认为这一积极转变主要是由于最近对进口商品的关税威胁，导致iPhone需求提前释放，加上3月份推出的新产品，"分析师写道。

尽管同比增长强劲，KeyBanc注意到iPhone销售的产品结构出现负面变化。运营商调查显示，iPhone 16 Pro和Pro Max等高端机型需求减弱，这些机型的库存正在增加。

"4月份iPhone 16的销量环比下降，略低于商店预期和正常季节性趋势，"该公司表示。

基础机型需求增加，而价格更高的iPhone SE4继续落后。高端Pro和Pro Max版本的库存增加。分析师表示，这种结构变化反映了"关税和市场不确定性的间接影响"。

零售商通过积极促销活动应对。Verizon（NYSE:VZ）将iPhone 16 Pro Max的最高信用额提高至1,200美元，而T-Mobile US Inc（NASDAQ:TMUS）为Pro机型推出了首个无需以旧换新的促销活动，并提供高达1,000美元的以旧换新信用额。

AT&T（NYSE:T）保持了现有优惠，但放宽了一些以旧换新限制。

KeyBanc认为这些结果对苹果供应链不利，理由是库存水平增加和需求偏向低利润率机型。

"我们认为4月份的运营商调查和KFL结果对苹果供应链不利，"他们指出，特别提到了Arm Holdings ADR（NASDAQ:ARM）、博通（NASDAQ:AVGO）、Cirrus Logic（NASDAQ:CRUS）、高通（NASDAQ:QCOM）、Qorvo（NASDAQ:QRVO）和Skyworks Solutions（NASDAQ:SWKS）等公司。

KeyBanc对苹果（NASDAQ:AAPL）维持行业权重评级，尽管最近智能手机获得关税豁免，但仍保持谨慎态度。

分析师认为iPhone 16和Apple Intelligence尚未引发有意义的升级周期，并指出持续存在的风险，包括2026年高增长预期、升级率低迷、中国市场竞争加剧以及与苹果服务业务相关的法律挑战。

随着股价交易在2026年调整后EBITDA的21倍左右，与三年平均水平一致，该券商认为相对于其增长前景，该股票"价格昂贵"。

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