台积电第二季度销售额因AI芯片需求强劲增长39%
智通财经APP获悉，国泰海通发布研究报告称，维持钢铁行业“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益;在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。
重点推荐：1)技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份;2)低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份;高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材;高温合金龙头图南股份、抚顺特钢，中洲特材;3)需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份等。
国泰海通主要观点如下：
需求环比下降，库存维持降势
上周五大品种钢材表观消费量900.54万吨，环比降19.7万吨;其中螺纹、线材表观消费量环比分别升2.99、1.25万吨，热轧、冷轧、中厚板表观消费量分别降16.99、1.38、5.57万吨。上周五大品种钢材产量871.06万吨，环比降1.46万吨;总库存1660.61万吨，环比降29.48万吨，维持近年同期最低位水平。上周247家钢厂高炉开工率83.28%，环比升0.15个百分点;高炉产能利用率90.19%，环比升0.56个百分点;电炉开工率64.1%，环比持平;电炉产能利用率51.38%，环比升0.14个百分点。上周受美国加征关税预期影响，钢价环比下跌，且板材供需双降;随着传统旺季逐步进入尾声阶段，该行预期钢材需求增速将有所下降，但库存仍有望维持降库趋势。
盈利率环比下降
上周45港进口铁矿库存14341万吨，环比降127万吨，但仍维持高位水平。上周螺纹模拟平均吨毛利191元/吨，环比降36元/吨，热卷模拟平均吨毛利139元/吨，环比降48元/吨;247家钢企盈利率53.68%，环比降1.73个百分点，上周钢价及原材料价格均环比下跌，行业盈利有所收窄。但展望来看，该行预期铁矿加速增产且需求难有较大提升，铁矿或进入宽松周期，钢铁成本掣肘因素有望改善，行业盈利中枢仍有望逐步修复。
需求有望逐步企稳，供给有望收缩
考虑地产端钢铁需求占比下降，该行预期地产对需求的负向拖拽效应将明显减弱;财政发力下基建将继续发挥托底作用，制造业需求平稳增长。总体来看，该行预期钢铁需求有望逐步企稳。供给端来看，行业亏损已近三年时间，尾部钢企出现亏现金流情况，2024年两波主动性减产，供给脆弱性凸显，该行预期2025年供给端存在进一步减产甚至停产的可能。政策上看，2025年3月13日，国家发改委发布关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告，提出“2025年持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组”。随着行业加快并购重组，集中度提升将带来盈利的长期修复。
风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。