英为财情Investing.com - 在市场重新评估DeepSeek等平价模型的影响后，全球AI概念股已从1月份的低谷中走出。瑞银表示，这类模型的市场冲击整体可控，预计2025年全球AI板块仍有望实现10%-20%的升幅。至于近期表现抢眼的中国AI概念股，瑞银认为后市涨势将逐渐放缓。
自2022年底ChatGPT掀起热潮以来，全球AI概念股持续走强，为纳斯达克贡献了约13.5万亿美元的市值增长，其中约9万亿美元被瑞银归因于AI效应。
相较之下，中国科技股此前表现较为平淡，直到DeepSeek的成功引爆市场热情，使板块自1月底以来增值3500亿美元。
瑞银分析师对这两个市场的发展前景持乐观态度，但提醒投资者需关注收益率差异。
瑞银首席策略师Sundeep Gantori团队在报告中表示：「预计2025年全球AI股票仍有10%-20%的上升空间。而中国AI股票在过去20天已充分反映利好因素，预计未来三年的年均回报率将在10%-13%区间。」
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在AI投资组合配置上，瑞银继续青睐半导体和云平台龙头，包括英伟达(NASDAQ:NVDA)、Alphabet(NASDAQ:GOOGL)和微软(NASDAQ:MSFT)，每家占比12%-14%。对想布局中国AI的投资者，该行建议关注腾讯控股(HK:0700)和阿里巴巴(NYSE:BABA)。
瑞银预测，2026年全球AI支出和相关收入都将达到5000亿美元规模。
届时，全球AI终端市场规模有望达到1万亿美元，利润率表现亮眼——行业平均可达35%，半导体板块更可高达50%。
相比之下，预计到2028年中国AI支出将达300亿美元，约占全球份额的6%。
中国AI收入预计为500亿美元，终端市场规模约800亿美元。按20%的营业利润率计算，营业利润可达160亿美元，与全球AI预期的3500亿美元相比仍有较大差距。
按30倍明年营业利润估值，瑞银预计三年后全球AI市值将达10.5万亿美元，中国AI为4800亿美元。这意味着2025年全球AI股票回报率将在10%-20%之间，而中国AI股票未来三年的年化回报率约为10%-13%。
策略师提醒：「如果中国AI股票近期强劲势头持续，剩余37%的上升空间可能会很快被消化，这构成上行风险。」
总体而言，瑞银团队认为，全球AI股票的风险收益比仍然可观，10%-20%的预期回报支持了他们对AI长期发展的乐观判断。
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编译：刘川