英为财情Investing.com——以Emmanuel Cau为首的Evercore ISI策略师指出,倘唐纳德·特朗普连任,2025年市场或出现以下重大市场惊喜或惊吓事件。1月20日,特朗普将宣誓就职,开启其作为美国第47任总统的第二任期,其团队蓄势待发,准备在国内治理和外交政策上进行重大变革。
以下是Evercore总结的几大可能的市场意外:
1)标普500指数「三连冠」:尽管估值高企,收益率上升,Evercore仍预测标普500指数可能连续第三年实现20%以上的回报率。该公司指出,AI应用的激增是关键驱动力,并强调「高估值本身并不会终结牛市」。
2)标普500指数每股收益预估企稳:Evercore质疑很多人普遍下调2025年盈利预估普遍的做法,并认为强劲的利润率和适中的美元走势可能保持当前274美元的每股收益预测不变。
策略师团队指出,「倘经济增长超出预期,尤其是海外增长,美元走势缓和,且已处高位的利润率再维持一年,则无需下调每股收益预估。」。这种情况对于标普500指数中除「七巨头」外的其余490只股票而言可能是好消息,因为它们有望自ChatGPT推出以来首次跑赢七巨头。
3)美债收益率突破「4%区间」:多数投资者预计10年期美国国债收益率将保持在4%至5%之间,但Evercore强调,债务上限危机等潜在催化剂可能推动收益率大幅上升或下降。
4)油价跌破每桶65美元:包括乌克兰或中东地区可能达成的和平协议在内的地缘政治发展,可能导致油价跌破每桶65美元。Evercore指出,这不仅将有助于缓解通货膨胀,还将增强美国政府的财政灵活性。
5)中国股市表现优异:尽管中国经济面临挑战,但Evercore认为,刺激措施和投资者情绪改善可能使中国成为2025年表现最佳的市场。鉴于中国当前面临的困境以及特朗普计划对中国施加最大关税压力,这一情景可能让许多人感到意外。
「倘以2018年贸易战初发时的情况为参考,中国股市可能会再次经历动荡。」策略师表示。但他们补充称,有时「情况会糟糕到极点,以至于一点点好消息就能引发大幅反弹」。
6)信贷市场动荡:2025年另一个可能出现的意外是信用利差扩大,即使不发生经济衰退。来自中国或美国政策不确定性的增长担忧可能导致市场动荡,因此这一领域值得密切关注。
7)股市波动率低迷:尽管Evercore的基本情境预计2025年将像2018年一样波动,但该公司也看到了市场平静的可能性,类似于2017年。股票相关性降低和不确定性减少可能抑制波动率指数(VIX),有利于小盘股。「与2016年大选类似,我们见证了小型企业不确定性先升后降。这种转变催生了2016-2017年大选后小盘股表现优异的时期,我们预计未来也将出现类似的小盘股增长期,尤其是在未来几个月收益率升势缓和的情况下。」策略师解释道。
8)华盛顿两党合作:在一个令人意外的情境中,Evercore设想共和党和民主党将合作解决财政问题,而不扩大赤字。尽管这种两党合作被认为极不可能发生,但一旦实现,可能会显著提升政府债券收益率。
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编译:刘川