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中信证券:维持阅文集团(00772)“买入”评级 目标价41港元

股市 2022年8月16日 15:05
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© Reuters. 中信证券:维持阅文集团(00772)“买入”评级 目标价41港元

智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,维持阅文集团(00772)“买入”评级,结合22H1中期业绩,以及部分影视项目拍摄进度慢于预期、消费市场景气度复苏进程弱于预期,出于审慎考虑,下调2022E-24E营收预测至86.47/97.41/108亿元,Non-IFRS净利润预测也降至13.28/15.27/17.84亿元,据SOTP估值法,目标价41港元。

报告中称,公司于在线阅读方面,MAU实现快速增长,付费用户数受免费阅读分流及打击盗版影响同比下滑,展望下半年,对免费阅读模式投入力度将取决于广告市场热度,将根据投入产出效率权衡免费、付费模式推广力度,MPU有望企稳回升。剧集方面,头部多点开花,动画、漫画表现优异,展望后续内容管线,下半年新丽出品的剧集《玫瑰之战》等有望上线。IP方面,衍生开发链路拓展,系统化挖掘网文版权价值,该行预计2022年将进一步夯实衍生品业务的相关能力,公司IP衍生链路价值有望从2023年开始加速兑现。

该行预计,下半年降本增效仍将是公司重要运营目标,相较于收入端指标,该行将更关注经调整利润表现。此外,网络文学作为内容行业源头活水,是影视、动漫、游戏等内容形式的重要IP来源,阅文作为在线阅读行业龙头公司,积极拓展基于网文生态的IP运营业务,有望驶入全新篇章。中信预计随着在IP商品化衍生方面的布局趋于成熟,长链条价值有望加速兑现,长期看好成长为IP产业龙头公司的潜力与空间。

中信证券:维持阅文集团(00772)“买入”评级 目标价41港元
 

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