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美国经济能否实现软着陆?高盛:道路仍然存在 但会越来越窄

股市 2022年8月16日 12:36
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财联社8月16日讯(编辑 卞纯)高盛认为,美联储在努力降通胀的同时,防止经济陷入严重衰退的道路仍然存在,但正变得越来越窄。

在美联储寻求继续加息的同时,美国经济当前充斥着好坏参半的信号:就业数据快速增长,而房地产数据急剧下降;汽油价格不断下跌,而住房和食品成本却在飙升;消费者信心低迷,而支出数据却很稳定。

“我们的结论是,软着陆之路仍然存在但却艰难。美联储无法控制的几个因素可能会使这条路变得容易或复杂,从而会提高或降低成功的几率,”高盛经济学家大卫·梅里克(David Mericle)在周日发布的一份客户报告中表示。

美联储加息抑制了需求

美国通胀最大的驱动因素之一是过度增长,这造成了供需失衡。美联储正利用加息来抑制需求,以便供应赶上。根据纽约联储的一项指数,当前供应链压力处于2021年1月以来的最低水平。

Mericle指出,美联储在这方面的努力“进展顺利”。他表示,自3月以来,美联储总计加息2.25个百分点,在经济增长特别是需求方面“出现了迫切需要的减速”。

事实上,高盛预计未来四个季度美国GDP增速仅为1%,而这是在高盛连续下降增速之后给出的最新预测,之前的两次预测分别是1.6%和0.9%。

尽管多数经济学家预计,美国国家经济研究局(NBER)不会马上宣布美国经济在今年上半年已陷入衰退,但经济增长的放缓让美联储更难实现平衡。

Mericle还指出,美联储的举措帮助缩小了劳动力市场的供需缺口,目前每一个劳动力相对应的平均职位空缺接近两个。他认为,美联储这种努力“还有很长的路要走”。

最大问题仍是顽固的高通胀

然而,最大的问题仍然是顽固的高通胀。

最新数据显示,美国7月CPI增速回落,但仍比一年前上升了8.5%。工资正以强劲的速度飙升,平均时薪比一年前增长了5.2%。

因此,Mericle表示,美联储为阻止通胀螺旋式上升(物价上涨带动工资上涨并使通货恶化)所做的努力,“到目前为止没有取得令人信服的进展”。他指出,企业的通胀预期和定价意向仍然很高。

料美联储年底前再加息100基点

高盛认为,对抗通胀可能需要比市场当前预期更高的加息幅度。

高盛的预测是,美联储将在今年年底前将基准利率再提高一个百分点,但Mericle承认,由于“近期金融状况缓和,招聘步伐强劲,以及工资增长和通胀显示出粘性迹象”,其加息预期存在“上行风险”。

纽约联储前主席威廉·杜德利周一表示,市场对于美联储接下来的动作存在误解,相信后续不论是加息的幅度还是持续的时间,都要远甚于市场目前的认知。

杜德利表示,美联储会一直加息,直到通胀指向2%的政策目标,届时失业率很可能会“远超4%”(目前为3.5%),而这个变量本身就符合“萨姆法则”中对经济衰退的定义。

前美联储经济学家克劳迪亚·萨姆(Claudia Sahm)认为可以利用失业率的变化来判断美国经济是否进入衰退期,并提出了“萨姆衰退指标”:如果当月的失业率相对于过去12个月的最低点上升了0.5个百分点或更多,那么美国经济就进入了衰退期。

曾准确预测2008年金融海啸、被称为“末日博士”的知名经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)日前也警告称,鉴于美联储几十年来最激进的紧缩行动,美国只有两种选择,即经济硬着陆或通胀失控。

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