财联社6月24日讯（编辑 潇湘）如果业内对未来18个月全球市场将面临创纪录的4万亿美元流动性流失的估算接近于准确的话，那就请小心谨慎吧……
4万亿美元是摩根士丹利分析师估计的G4央行——美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行——将在明年年底前通过量化紧缩(QT)缩减其资产负债表的规模。
而从某种程度上来说，大摩的这一预估数字其实只会偏低，而不太可能高估，因为这组数字除了默认日本央行的贡献将基本为零外，还未涵盖瑞士央行(SNB)，后者是过去十年世界上最大的流动性提供者之一。
“瑞士央行和日本央行多年来为全球注入了大量流动性，导致大量资金流入资产市场。如果它们停止(购买)了，不管出于什么原因，都将是影响非常深远的，”Exante Data的创始人兼首席执行官Jens Nordvig表示。
当瑞士央行不再“买买买” 日本央行转变还远吗？
上周，瑞士央行意外宣布将加息50个基点，而比这一决定更为重要的是，该行承认瑞郎估值合理，这表明该行近年来对外汇市场的干预已经结束。而这也意味着，瑞士央行作为美国和欧元区国债以及美股稳定买家的角色，可能已成为历史。
瑞士央行目前的资产负债表规模约为1万亿美元，远高于2010年的约2000亿美元。换言之，其每年平均向全球市场注入的700亿美元资金，现在可能会消失。
与大多数央行不同的是，瑞士央行会将外汇干预所得再循环到全球市场，而不是在国内持有，这使其成为一个巨大的股票和债券投资者。近年来，这家欧洲地区的央行已跻身于苹果、亚马逊和微软等美国科技巨头的最大股东之列。
最近几周，瑞士央行已经削减了外汇购买，瑞士各银行的“即期存款总额”下降就是明证，后者被视为央行干预力度的象征。截至6月17日当周，这些存款总额减少了13亿瑞郎，而一个月前为增加7.56亿瑞士法郎，4月初为增加近60亿瑞郎。
这是一个强烈的信号，表明即使是那些世界上最鸽派的央行也在改变策略。
虽然眼下人们还没有到那一步，但更大的冲击可能是未来某一天日本央行也宣布取消其“收益率曲线控制”政策——在该政策目标下，央行可无限制购买政府债券，以便将10年期日债收益率控制在0.25%以内。
通过日本央行无与伦比的资产负债表扩张，以及日本投资者疯狂购买海外资产，日本对全球市场流动性的贡献怎么夸张都不为过。
日本央行多年来一直采用零利率和量化宽松政策(QE)，该国积累的巨额经常账户盈余，被大量重新投资到海外收益率更高的资产中。
市场的下一风暴？两大央行金主迟早将会“金盆洗手”
日本长期以来一直是世界上最大的债权国，特别是过去几十年积累了大量的外国资产净值，去年曾达到创纪录的3.24万亿美元。与此同时，瑞士央行也不遑多让：该行将在持续的货币市场干预中积累的数千亿美元现金，不断注入世界主要债券和股票市场。
瑞士央行的数据显示，截至3月底，该国外汇储备中有四分之一是股票。美国证券交易委员会的监管文件也显示，瑞士央行的美国股票投资组合价值1,770亿美元，其中包括价值124亿美元的苹果股票、95亿美元的微软股票和64亿美元的亚马逊股票。其他持股包括15亿美元的埃克森美孚和11亿美元的可口可乐。
就日本而言，自2013年推出“安倍经济学”以来，按12个月移动平均值计算，日本投资者每月购买外国股票和债券的总额约为150-200亿美元，在2016年曾达到峰值。去年，他们抛售了外国股票，购买债券的速度也进一步放缓。尽管他们今年再次恢复了对外国股票的适度购买，但也已经开始抛售起了外国债券。
日元兑美元汇率本周初进一步跌至了约136日元的24年低点，以实际有效汇率衡量，日元已经触及了50年来的最低水平。如果日本国内的通胀压力最终根深蒂固，日本央行可能调整政策的影响将是巨大的。
正如Exante Data制作的图表所示，日本央行和瑞士央行为购买金融资产而创造的银行储备金总额占GDP的比例，均大幅高于其他所有国家。日本央行的银行储备金总额相当于GDP的104%，瑞士央行则为88%。
Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示，“在某个时候，这两家央行将不得不退出(资产购买)，而当他们这么做的时候，就会像历史上的英国退欧公投抑或广场协议签订一样，成为人们在职业生涯中牢牢铭记的大事件。”
这对于市场而言，无疑可能预示着一场更大的灾难。在今年上半年，全球市场已经遭遇了股债双杀，原因是以美联储为首的全球央行正加速迈出紧缩步伐。
荷兰国际集团高级利率策略师Antoine Bouvet表示，孤立地看，潜在资产出售的影响本应有限，但正值市场大幅重新定价和流动性下降之际，因此影响可能会被进一步放大。