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行情启动于春节前还是节后?主线是稳增长还是回归成长?十大券商最新策略来了

股市2022年1月17日 08:44
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© Reuters 行情启动于春节前还是节后?主线是稳增长还是回归成长?十大券商最新策略来了

财联社(上海,研究员 姚辉)讯,十大券商最新策略观点新鲜出炉,具体如下:

中信证券:上半年行情的起点正在临近

高位抱团股瓦解是年初市场情绪大幅波动的主因,预计投资者对稳增长政策以及经济企稳的信心将不断强化,市场情绪将随着稳增长主线的再次明确而提振,上半年行情的起点正在临近,预计节前出现。首先,高位抱团股快速的调整先后诱发了投资者的“高切低”和减仓行为,对稳增长政策力度的担忧诱发了相互换仓行为,导致上半月主线混乱,但市场已经度过了情绪的最恐慌点,缺的只是主线方向上的共识。其次,我们预计去年经济数据的集中落地将使市场对今年稳增长形成更一致的预期,政策合力的形成正在路上,市场对2022年经济预期将逐步上修。最后,增量资金开始企稳并恢复流入,稳增长主线的明确将明显改善市场情绪,预计节前出现上半年行情的起点。

配置上,延续对“三个低位”的推荐,具体包括:❶基本面预期仍处于低位的品种,重点关注前期受成本问题压制的中游制造,如汽车整车、锂电电芯、光伏设备等,基本面预期仍处于低位的免税和文娱内容消费;❷估值仍处于相对低位的品种,建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业,经历中概股冲击后的港股互联网龙头,以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业;❸调整后股价处于相对低位的高景气品种,如智能驾驶、汽车零部件,以及国产化逻辑推动的半导体设备、功率半导体、信创以及军工。

华安证券:稳增长“预期差”尚在 成长性价比提升

市场1月第2周继续调整,主要源于市场对于不断出台的稳增长措施期望持续提升,但前瞻性指标未有明显好转,“预期差”相关抑制了板块表现,叠加美联储加息预期升温和新冠疫情带来的情绪扰动。但决策层稳增长的决心和态度已经明确,只需静待政策后续落地,同时历史经验显示美联储加息预期和新冠疫情扰动均不具有持续性,因此无需过度担忧。1月17日MLF续作、1月20日LPR报价等都可能成为观测稳增长政策落地的最佳时点,如降息落地,有望打消市场疑虑,带来新一轮行情。

配置建议:首先,成长风格正在企稳,前期调整后更具性价比,复盘经验显示后续有望迎来本轮大周期中最后一个拔估值阶段;其次,随着稳增长政策持续兑现,电网投资、建筑建材、地产及其上下游仍具备配置价值;第三,消费涨价主线可以作为贯穿全年的配置主线。

中金公司:稳增长与成长风格的纠结

中期无须过度悲观。目前国内政策“稳增长”的手段仍在逐步落实过程当中,预计未来伴随“稳增长”政策细节持续出台、国内增长逐步企稳,市场情绪有望修复;中美当前政策“反向”,美国更多关注“胀”而中国正在应对“滞”的困扰,美国货币政策和市场波动在此背景下对A股的影响可能相对有限,近期北向资金仍保持连续两周的资金净流入。

前期表现不佳的“成长风格”近期有所企稳,我们认为“成长风格”大幅杀跌可能告一段落,但可能还不着急抄底;“稳增长”风格本周虽有所回调,但后续可能还有表现空间。我们依然维持此前“稳增长”风格可能会持续到一季度末左右、那时才可能是风格更明显地回到成长风格的转折点的判断。

行业配置建议:稳增长”风格可能持续,制造成长静待转机1)政策边际变化或发力潜在有支持的领域,包括基建、地产稳需求相关产业链(建筑、建材、家电、家居、地产等)、潜在可能的消费支持领域、券商等;2)今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费,自下而上择股,包括家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒、农林牧渔、食品饮料、医药、航空酒店等;3)去年涨幅大的制造成长板块短期股价可能受抑,包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等,潜在转机看市场风格的再次变化,潜在时间点可能在一季度末、二季度初。前述三个方向可能略有所重叠,其中第一个方向更偏阶段性、更需要关注政策节奏。

国泰君安:市场已底部渐近 年前逢低布局静待新春

负向因素汇聚下市场仍将面临阶段性压力,需重点关注海外流动性风险与地产信用风险对市场的边际影响。当前市场拥挤度较低→发生踩踏可能性较低→市场下行有底,与2021年2月的行情不具有可比性。展望春节后,以海外流动性风险为核心的负向因素将逐步落地与消化,同时随着省级党政机关换届的陆续完成,稳增长政策还将逐步推进与发力,市场有望逐步回温。综合来看,年前逢低布局,静待新春。

行业配置:1)消费:生猪/家电/家具以及社服/旅游/白酒等方向;2)基建:建材/建筑/电力运营;3)金融:券商、银行;4)消费电子。

华西证券:分水岭或在春节之后 蓄势待发

年初以来,A股受到美联储货币政策扰动和高景气赛道的估值调整,“春乏”行情特征较为明显。临近春节,鉴于假日期间海外消息面或存不确定性,部分场外资金停留观望,市场或归于清淡。分水岭或在春节之后。届时美联储加息路径会更加明朗,国内流动性仍将维持充裕。同时基建和房地产投资相关的稳增长政策持续发力,成为A股走出“倒春寒”的驱动力。考虑到当前国内货币政策宽松、A股估值整体上合理,增量外资亦有望持续流入A股市场。

配置上,以“低估值价值蓝筹”为主:一是传统基建相关,如银行、建材;二是受益于地产政策边际改善的房地产及其上下游产业链。主题方面关注:数字经济、元宇宙、中药等。

海通证券:年初调整不改春季行情趋势

稳增长政策已在密集落地,借鉴历史稳增长政策推进,市场终会上涨。一季度资金入市往往较多,源于员工年终奖发放和资管产品发行旺季。年初调整不改春季行情趋势,结构上均衡配置,低估的大金融+政策发力的新老基建。

招商证券:短期A股可能出现结构性反弹

开年以来,多因素共振加剧投资者担忧,导致A股出现较大的波动和调整:1)市场增量资金不及预期;2)市场对稳增长预期高涨,但货币政策并未明显宽松叠加专项债发行进度缓慢等导致投资者对稳增长的感受不及预期;3)美联储加息缩表预期带动美债收益率加速上行至危险区域;4)国内点状疫情不断;5)社融不及预期、信贷需求偏弱。展望未来阶段,地方两会集中在1月中下旬召开,预计会有更多稳定经济增长的政策推出,明确和坚定市场对稳增长的预期。货币政策可能进一步宽松,直到新增社融增速大幅改善显示稳增长发力,将为A股带来转机。

短期而言,A股可能出现结构性反弹,可以沿着业绩预告超预期的方向(基础化工、电子、电力设备与新能源、有色金属)进行布局,并继续布局受益于稳增长发力相关板块,利用调整加仓。稳增长方向除了布局传统领域的低估值修复行情,还应重点布局新基建。年内可以更加关注低配置低预期低估值的洼地。

西部证券:当前市场没有系统性风险 但仍需等待春节后回暖

当前仍然是“冬季躁动”后的冷静期。受到货币和财政政策的前置,宏观流动性拐点的出现,以及三季报公布后的业绩真空期,市场躁动行情已然前置,当前市场随着宏观逻辑兑现,上市公司重回业绩披露期,市场正在重新回归冷静,整体来看市场没有系统性风险,但仍需等待春节后市场回暖。从市场结构来看,年初以来市场风格开始出现较大变化,尤其是部分热门赛道出现了较大回落,而必须消费品和稳增长相关行业表现较好。我们认为出现这样变化的核心在于今年增量资金的变化,这也是理解今年行情主线的关键。

结构上短期关注建材,建筑,家电,通信,银行,地产等与稳增长相关行业机会,同时积极布局年报业绩仍然亮眼的新能源,军工,汽车零部件等。全年来看,以养殖业、种植业、食品加工业、纺织服装、橡胶制品等为代表的必须消费品,仍是2022年最具确定性的投资主线。主题方面重点关注粮食安全和元宇宙相关机会。

信达证券:缓抄底 等春节后反弹

稳增长后,为何指数反而调整了?这是因为:(1)2020年下半年以来,股市的历次上涨,均伴随着部分板块当期利润大超预期,行业销量和价格超预期。而2021年11月至今的上涨,大部分领涨的板块均是估值修复,并没有短期基本面(销量或价格)的大幅改善,这导致部分投资者的持仓信心不足。(2)股市年初的基金发行情况不理想。

展望后市,战略上,2022年将会是压缩版的2018-2019,上半年类似2018,下半年类似2019。战术性反弹将会出现在春节后,信贷数据改善和节后活跃的居民资金均值得期待。稳增长相关的低估值板块,还将持续产生超额收益。回顾2014年Q2-Q4、2018年Q3-Q4,不管稳增长效果如何,稳增长后的半年内,基建、房地产、银行等均有超额收益。

民生证券:预期反复 市场仍在等待“新共识”

宽货币是市场的风险而不是机会。市场需要等待新的信号。尽管很难出现“完美的底部”,未来一旦具备部分条件时应该就是入场的好时机。存量投资者应该做好结构切换。

我们更为相信的场景是:在需求企稳回升的情境下,通胀确定性会强于需求本身,两者将共同驱动价值回归。推荐布局:有色(铝、铜、金)、原油链(油服、油运)、房地产、银行、煤炭和电力,主题推荐乡村振兴与县域消费(品牌服饰、数字化政务)。

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