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环保板块多股涨停:复工复产下业绩有望向好 6万亿REITs或带来新机遇

发布时间 2020-5-6 21:55
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财联社5月6日讯,今日A股开门红,三大指数低开高走。截至午间收盘,沪指涨0.08%,深成指涨0.77%,创业板指涨1.07%。板块方面,环保工程持续上攻,博天环境 (SS:603603)、岭南股份 (SZ:002717)涨停,碧水源 (SZ:300070)、万德斯和科融环境 (SZ:300152)等涨超4%。

消息面上,4月30日晚间,中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,正式启动基础设施领域公募REITs试点工作。其中,环保板块城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目是通知要求聚焦的重点行业。据鹏华基金测算,截至2019年末,美国公募REITs市场规模约1.3万亿美元(约合7.9万亿人民币),占GDP的6.5%,按此比例推算,中国公募RETIs市场规模可达6万亿人民币。

此外,有机构认为,环保行业19年经营情况实现改善,疫情虽打乱业绩向好节奏,但随着复工复产推进,全年业绩仍值得期待。在基建大年的背景下,业绩有望向好叠加基建reits加持,机构认为,环保行业有望持续向好。

复工复产下业绩有望向好

首先,在经历了2018年金融周期下行过程中的业绩和估值双杀后,环保行业在去年迎来经营情况改善。光大证券测算结果显示,行业样本公司2019年总归母净利润同比增加7.19%至162.31亿元,增速由负转正(2018年为-42.45%);样本公司在2019年加大了回款力度,叠加环保民企投资模式的变化(从PPP到EPC),行业现金流情况向好,经营性现金流同比增加67.29%至393.77亿元(2018年增速为20.44%,回款力度显著加大)。

不过,今年疫情对行业业绩向好节奏形成了一定的扰乱。光大证券测算结果显示,行业样本公司2020Q1营业收入同比下降11.60%至469.13亿元,自2015年以来首次增速为负;2020Q1归母净利润同比下降42.77%至24.41亿元。

光大证券认为,疫情发生后细分领域的发展出现分化,运营类资产受疫情影响相对较小(环卫、水务运营、垃圾焚烧等);投资、工程类资产在Q1受影响较重,但是随着3月底、4月初各地有序复工复产,受影响的投资额和工程进度有望在Q2、Q3加速推进,全年业绩仍值得期待。

6万亿REITs或带来新机遇

4月30日晚间,中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,正式启动基础设施领域公募REITs试点工作。其中,环保板块城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目是通知要求聚焦的重点行业。

REITs(Real Estate Investment Trusts,房地产投资信托基金)是一种以发行股票或受益凭证的方式汇集众多投资者的资金,由专门投资机构进行不动产投资经营管理,并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。REITs起源于美国,最初的底层资产是房地产,后来逐渐衍生至仓储、医疗、基础设施等多个行业。

据鹏华基金测算,截至2019年末,美国公募REITs市场规模约1.3万亿美元(约合7.9万亿人民币),占GDP的6.5%,按此比例推算,中国公募RETIs市场规模可达6万亿人民币。

民生证券认为,环境保护为本次基建REITs聚焦的七大领域之一,水电气热等市政工程、城镇污水垃圾处理、固废危废处理能够产生稳定现金流,有望成为最先落地的试点领域。

此外,民生证券指出,考虑到《通知》要求试点PPP项目收入来源以使用者付费为主,当前使用者付费比例最高的污水处理子行业最为受益,其次是涉及到国补的垃圾发电,同时部分运行时间长、收益稳定的供热、危废等项目亦有成为基础资产的潜质。据其测算,预计全国污水处理厂资产规模在3500亿左右,假设其中使用者付费占比在70%,则对应可盘活的存量资产规模在2500亿左右。

光大证券认为,环保行业已经走出了其“至暗时刻”,虽然疫情使得细分行业走势有所分化,但在今年多项积极因素(政策节点年、基建大年、国资发力之年、基建REITs启动年)的刺激下,环保行业有望顺利跨越“中年危机”,持续重点推荐水务、固废领域,水务领域重点关注碧水源、中建环能、博世科、洪城水业、兴蓉环境;固废领域重点关注北控城市资源(H)、中国光大国际(H)、瀚蓝环境、城发环境、上海环境、龙马环卫、玉禾田、盈峰环境。

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