路透上海/香港11月18日电---中国10月消费者物价指数(CPI)同比升幅创下25个月最大,且可能进一步加快上升步伐.物价上涨会对人民币汇率
以下是有关在一个国内高度通胀的环境中,人民币短期和长期趋势如何的问答.
**为什麽通胀并不会在今年人民币升值中扮演太大的角色?**
虽然高通胀,但今年馀下时间内,决定人民币升值与否的主要因素仍然在政治层面.
人民币兑美元周四在6.64左右交投,自6月19日重启汇改以来升值了近3%,当时此举主因来自华府方面的政治压力.
但由于年内有望施压中国以让人民币升值的主要政治因素,已基本结束,所以中国央行可能让人民币回落,以平息中国出口商和国内批评家的不满之声.
交易商仍预计中国在年内某时会让人民币兑美元上摸6.6水准,可能会在美国财政部准备公布其半年度汇率报告之时.该报告原定10月中旬发布,且可能会给中国贴上汇率操纵国的标签.
但此报告公布时间表仍未确定.市场可能会被蒙在鼓里,但交易员相信中美两国政府将会在报告发布前进行磋商.
人民币兑美元近期底部料在6.7,是中国央行在人民币10月调整时允许其回落的下限.
**2011年情况如何?**
路透在过去两周对八名中国交易员所作的调查显示,由于打击物价上涨(包括打击全球商品价格因美元疲弱而飙涨,所引发的输入型通胀),料将成为中国经济的首要之务,明年人民币料将升值6%,甚或更高.
通胀压力来源之一为中国市场过度的流动性,官员们将此归咎于发达经济体宽松的货币政策,促使资金流入新兴市场.
但在过去十多年以来,中国人行持续绝大部分流入中国的外汇,以保持人民币大致持稳,则大为扩张了中国的货币基础.
藉由允许人民币升值,人行购买流入中国的美元的需求性降低,进而降低其货币基础.
中国于2008年上半年让人民币升值6.6%,其後因爆发全球金融危机中断人民币的升值步伐,促使当局让人民币重新钉住美元将近两年,以维系出口.
人民币自2005年实施汇改以来,已然升值25%,因此明年升值幅度料将不会那麽大.
然而,市场仍预计人民币兑美元在2011年底前将升至6.2/6.25,或较周四汇价升值6.2/7.1%.
**投资者应如何投资人民币NDF?**
离岸市场,指标一年期美元/人民币无本金交割远期外汇(NDF)
一年期NDF反映出来的人民币隐含升至幅度不及交易商的预期,部分因为NDF本月普遍遭遇获利了结.
对中国积极收紧政策影响经济增长以及欧洲主权债务危机的担忧,已经引发资金大规模撤离风险资产,寻求流动性更高的资产.
就长期而言,投资者目前可以做空九个月至两年期的中期NDF
**未来加息将对人民币产生何种影响?**
中国央行10月19日近三年来首次加息,令市场大感意外.如果将来进一步加息以遏制通胀,中国将可能采取预防措施,短期内限制人民币升值.
但是,加息後维持人民币汇率稳定的举措将可能只是暂时的,因为中国一直坚持其稳定的渐进的汇率改革政策.
香港离岸人民币市场依然规模较小,在可预见的未来或许追随人民币现汇走势.(完)
--编译 侯向明/龚芳/王兴亚;审校 杜明霞/田建华
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