美元命运悬于夏季最大外汇考验：关税是否将重燃通胀？

Investing.com - 美元在未来几个月的命运将取决于夏季数据是否显示关税将通胀推向驾驶席，还是仅仅带来一次性提振，为美联储恢复降息周期铺平道路。

"美元在上半年大幅贬值，因为经济/政策不确定性和全球外汇敞口的新兴变化使其成为美国风险溢价的主要承受者，"美银策略师在最近的一份报告中表示。

近来，美联储政策成为焦点，投资者密切关注关税引发的通胀是否会实现。"到目前为止，这种通胀不确定性使美联储暂停了降息周期，但数据何时能更明确地反映这些风险的时间点正在临近，"他们补充道。

来自政府对美联储降息的压力正在增加，政府呼吁降低利率以帮助抑制联邦利息支出——这引发了对央行独立性的质疑。"尽管其他市场（和通胀预期）目前暂时承受住了压力，但这进一步加剧了美元的困境，"分析师表示。

尽管美联储理事沃勒和鲍曼发出了一些鸽派信号，而鲍威尔也对在关税驱动的通胀未能实现的情况下降息持开放态度，但美银策略师仍持谨慎态度。"鲍威尔主席...微妙地为未来可能的鸽派转变打开了大门，他的评论暗示，如果预期的关税引发的通胀在夏季数据中没有出现，美联储可能会比他最初预期的更早恢复降息。"

市场目前预计到9月将降息约28基点，但美银怀疑这将足以扭转美元的下行趋势。"任何对这种定价的逆转可能不足以改变美元的潮流...因为最终降息的阴影仍然存在，"美银补充道，并指出即使对近期降息的预期减弱，美元在第二季度的下滑仍在继续。

策略师还强调，美元最近的进一步下跌发生在美国股市开始优于全球同行表现的同时——这种脱钩凸显了现在嵌入美元的风险溢价。

目前，通胀预期仍然稳定，但美银警告"潜在的上行风险[正在]出现，部分原因是美联储可能进一步转向鸽派。"

未来几个月将对确定美联储是否能恢复降息周期，或者顽固的通胀是否会遏制美元的下滑至关重要。

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