投资慧眼Insights -
新台币两日大涨近10%！人民币、港币汇率大幅走强
周一（5月5日）新台币盘中一度飙升近6%，创下三十多年来最大盘中涨幅，升至近三年来最强水平，近两个交易日累计上涨近10%。目前美元/新台币回升至30美元关口上方，时段内反弹3.5%。
美元/新台币：
图片来源于：tradingview
市场臆测新台币的暴涨与“海湖庄园协议”有关，相关内容指特朗普构想透过多边方式压低美元、提升出口国货币的战略。
但实际上，除却新台币外，亚洲货币普遍出现大涨，其中离岸人民币兑美元升穿7.20关口，为去年11月以来首次，日内涨超100点；港元连续第二天触及联系汇率区间 （7.75至7.85）上限的强方区域。而日元、韩元亦出现不同程度升值。
摩根大通在其最新报告中表示，美元的疲软并非源自某种协调性协议，而是由基本面等诸多变化推动的。另外，亚洲强势货币还归咎于多年贸易盈余累积的巨额美元资产开始回流。并警告称在地缘政治、宏观政策与市场预期交织影响下，一场看不见的“货币风暴”或许正在形成。
简单而言，新台币的异常大涨或应归咎于台湾出口商抛售美元以及台湾大型寿险公司对其所持美元债务进行对冲所引发。台湾寿险业在过去十年中规模大幅扩张，并将大量资产投入美国债券，但为了维持收益率，仅部分对冲其不断膨胀的外汇风险敞口，实际上是将其偿付能力押注在新台币对美元保持弱势上。随着台币飙升，台湾寿险公司正在仓促削减或对冲其美元敞口。
可以预见的是，一旦台湾寿险业面临巨额净值缩水危机，同时台湾央行似乎并未积极干预遏制台币升值，预计新台币大涨的影响将进一步向各个市场蔓延，并产生更大规模的波动。
亚洲“货币风暴”会否愈演愈烈？
日内台湾中央银行总裁杨金龙警告外汇市场秃鹰行为，但《彭博新闻》报导，近期一年期无本金交割远期外汇（Non-deliverable forwards，NDF）的“深度倒挂”，表明美元抛售压力仍大，亦即新台币还有不小的升值空间。
另外，根据摩根大通估计，光是中国出口商就持有4000亿至7000亿美元资产，加上其他亚洲出口国的净国际投资部位盈余，构成了巨大的潜在回流和外汇对冲压力。
值得留意的是，日本财务大臣加藤胜信稍早前曾在日本东京电视台节目表示，日本手中持有的大量美国国债可以成为与美国进行贸易谈判的“一张牌”。尽管加藤胜信此后改口称不打算把美债作为谈判的筹码，但目前美日贸易谈判进展不利，加之日本是美国国债的最大海外持有国，截至今年2月共持有约1.13万亿美元，因而这亦引发市场对美元下跌的担忧。
归根到底，美国国税政策及联准会独立性遭受冲击或是此次亚洲货币的起点，因而投资者不容忽视此次亚洲货币的异常上涨。与此同时，美联储将于本周迎来利率决议，鉴于上周公布的非农数据表现强劲，但关税对经济冲击难以消退，联准会或释放更多稳定市场的信号，整体或偏向鸽派，这或有助于美元短期企稳，并未后续贸易谈判创造更多空间。
原文链接