财联社（上海，编辑 潇湘）讯，随着西方对俄制裁不断加码，导致俄罗斯资产大幅缩水和普遍冻结，近来那些持有俄罗斯资产敞口的全球基金管理人的日子显然不好过。不过真正倒霉的，或许还当属那些不幸涉及其中的普通投资者！
莫斯科股市自2月28日以来一直处于关闭状态，俄罗斯央行最新公布的决定是，将股市停开时间延长至3月18日，以保护国内投资者免受乌克兰局势升级带来的经济冲击。至于接下来一周的交易是否恢复，央行将在晚些时候发布公告。
在伦敦交易的俄罗斯公司股票已经在停牌前暴跌，例如国有的俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)，在3月2日停牌时公司股价暴跌了93%。
更为令人感到忧心的是，俄罗斯公司以美元、欧元、英镑等货币发行的公司债券如今正面临着愈发严峻的违约风险，因为这些公司难以以外币向债券持有人支付利息，或者限于俄罗斯政府最新规定，难以汇出外币资金，最终不得不以卢布支付。迄今，俄罗斯企业将如何处理需要以美元偿还的到期债券仍是个问号。
俄罗斯大约有价值1.17亿美元债券将于3月16日本周三到期，这将是俄罗斯债券是否违约的最新一块“试金石”。
当地时间3月14日早晨，俄罗斯财政部在官网发布声明，对“用卢布偿还外币定价外债”的说法给予说明，强调该国有足够的外汇偿还外债，只有在银行因西方国家制裁无法完成交易时才会使用卢布还款。
对俄制裁殃及欧美资管公司
值得一提的是，上述种种风波的背后，蒙受着巨额损失的可不光光有俄罗斯企业，还有一连串的欧美“受害者”……
俄股限制交易的消息给了众多持有俄罗斯资产头寸的基金致命一击。在资产净值遭遇史无前例的大幅缩水后，大量持有俄罗斯股票的基金——如摩根大通新兴欧洲股票基金(JPMorgan Emerging Europe Equity Fund)，已纷纷被冻结交易或暂停申赎。
如下图所示，在摩根大通新兴欧洲股票基金的前10大持股中，只有两个(图中的第7位和第8位)并非俄罗斯公司。
该基金前几大重仓股皆为俄罗斯的原油股、天然气股、银行股等，包括全球最大的石油和天然气垂直综合公司之一的卢克公司(9.8%)、全球最大天然气开采企业俄罗斯天然气工业股份公司(9.7%)、东欧地区最大的商业银行俄罗斯联邦储蓄银行(7.9%)等等。
同样遭遇重创的还有贝莱德旗下的基金。据媒体报道，全球资管巨头贝莱德上周五提供的数据显示，随着俄罗斯股价暴跌，该公司旗下基金所持有的俄罗斯证券敞口已经从一个月前的180亿美元降至不足10亿美元。
此外，在俄乌冲突爆发前，太平洋投资管理公司(PIMCO)通过信用违约掉期市场持有至少15亿美元的俄罗斯主权债务和约11亿美元的俄罗斯证券，其他基金也存在类似的风险敞口。
神仙打架 凡人遭殃？
财经网站Wolf Street的创始人、知名财经博主Wolf Richter表示，“尽管目前还不知道这些资产管理公司手中的俄罗斯头寸究竟有多少亿美元被蒸发，但人们显然已经知道是谁的钱被蒸发了：真正面临重大损失的并不是摩根大通、贝莱德或PIMCO，而是那些别人的钱(Other People’s Money)——那些来自美国和欧洲的散户投资者和养老金受益人的资金。”
显而易见的是，上述这些投资于俄罗斯资产的基金，主要面向的并不是俄罗斯的散户投资者，而是美国和欧洲的散户投资者。
摩根大通新兴欧洲股票基金和相关的俄罗斯基金本应是他们提高回报和分散资产战略的一部分，然而如今却可能血本无归。
此外，美国养老基金此前也大量持有着俄罗斯资产，而这可能令养老金受益人蒙受损失。
据路透社看到的一封信件显示，美国最大的公共养老基金加州公务员退休基金(CalPERS)持有4.2亿美元的俄罗斯股票和3.45亿美元的俄罗斯房地产资产。
据悉，在一场内部讨论中，CalPERS的工作人员正在权衡突然撤出俄罗斯资产的成本。一些高级经理认为，在严厉的制裁和俄罗斯资产价格低迷的情况下，如果对这些投资标的仓促处置，它们将变得一文不值。
既使押对了亦无法兑现盈利
最后，同样令一些欧美投资者感到哭笑不得的是，即便他们事先颇有预见性地押注了俄罗斯资产将下跌，他们的这些本应盈利的头寸很可能也无法真正兑现。
在俄乌冲突爆发之初时，为一个医疗健保机构筹募资金的Jennifer Stockman通过自己在富达投资、嘉信理财的个人账户，购买了俄罗斯相关基金看跌期权。
看上去她像是赌对了，但如今对于这两个账户她发现自己什么都干不了，根本无法对VanEck俄罗斯ETF看跌期权行权，即便其中的一些期权合约周五就将到期。
芝加哥期权清算公司(OCC)已改变了政策。正常情况下，清算所会自动清算价内期权。但是对于有关俄罗斯证券的期权，OCC表示不会进行自动清算交易。
还有很多期权投资者也像Stockman一样，他们对俄罗斯证券的押注虽然正确，但最后可能颗粒无收。根据彭博汇编的数据，今年将到期的与俄罗斯证券有关的看跌期权未平仓合约总值约3.7亿美元。
Stockman表示，“我不是华尔街精英，我就是个普通人，这对我来说真的是一大笔钱了。更让人懊恼的这本来是一笔好交易，我知道我押对了方向。”
无论如何，这场起于俄乌间的军事冲突，最后又因西方对俄制裁打击面不断扩大，而引发的全球经济和金融市场“海啸”，很可能将不分敌我地淹没市场上的所有人。
覆巢之下，又安能有完卵？
