Investing.com — 在美国总统唐纳德·特朗普第二任期的经济政策方向上，投资者的不确定性正在增加，瑞银策略师表示，这种不明确性正在推动市场波动并削弱信心。
在本周发布的一份报告中，瑞银美洲首席投资办公室资产配置主管杰森·德拉霍(Jason Draho)试图定义"特朗普经济学"，并得出结论，即使是特朗普自己的政府成员也难以阐明一个连贯的经济愿景。
"这是一个万亿美元的问题，我诚实的回答是我真的不确定，"德拉霍写道，他指的是报告的核心问题："特朗普经济学究竟是什么？"
虽然特朗普第一任期的特点是广泛的促增长议程，包括减税、放松监管和增加支出，但目前的方法似乎更加分散，更难以确定。"这种模糊性正在造成困惑和焦虑，从而对金融市场产生压力，"德拉霍表示。
到目前为止，摩擦的核心点和近期市场疲软的主要驱动因素是关税。新政府的对等关税比以前更加广泛，且缺乏明确的目的。目前尚不清楚其目标是为了平衡贸易竞争环境还是完全消除贸易赤字。
"如果不知道哪种考虑更重要，就很难知道什么会构成令人满意的协议，"德拉霍指出。
在既定目标之间也存在矛盾。特朗普承诺减少财政赤字，但同时推行可能扩大赤字的政策——例如通过关税收入资助的潜在减税。
同样，提高国内能源生产的努力可能会因关税带来的更高投入成本而受到削弱。"这两个目标不可能同时实现，"该策略师警告说，指出回流导致的进口减少将减少关税收入。
"这将导致更大的财政赤字，特别是如果预期的关税收入现在被用于支付更大规模的减税，"他补充道。
鉴于所有的不确定性，市场已做出相应反应。风险资产已经计入了更高的衰退概率，而债券和美元都出现了抛售——这种不寻常的组合通常表明风险溢价上升，而不仅仅是增长预期恶化。
据瑞银称，政策立场在意识形态上仍然混乱。特朗普2.0的早期呈现了两种相互竞争的愿景：一种是民粹主义、美国优先风格的"MAGA"方法，另一种是财政保守、小政府的"DOGE"框架。但两者都尚未占据主导地位。
推迟一些关税并为半导体和智能手机等科技产品提供豁免可能暗示了一个更务实的转变。然而，要提振投资者情绪可能需要更多措施。
"希望不是一种投资策略，投资者信心将保持低迷，市场将保持波动，并可能在一定范围内波动，直到特朗普经济学有一些清晰度和一致性，"德拉霍写道。"这种清晰度越早到来，从关税开始，市场前景就越好。"
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