英为财情Investing.com — 瑞银（UBS）指出，美国政府内部正在酝酿的「海湖庄园协议」（Mar-a-Lago Accord）构想，可能重新调整全球资金流向，并冲击债市。
该框架内容显示美国有意在维持美元全球主导地位的同时，降低美元的价值，惟未获正式采纳。
据瑞银策略师分析，这些措施旨在压低国债孳息率及减轻美国债务负担，当中部分措施专门针对外国官方持有的美国国债。
构想的主要内容包括可能削减利息，以及向特定外国储备持有者发行超长期或永续债券。
策略师指出：「若向所有外国持有者削减1%利息，可节省支出340亿美元。」这些手段属于经济学上所谓的金融压抑，即政府运用监管权力压低借贷成本。
瑞银提醒，一旦这些构想落实，或会损害美国国债作为避险资产的地位，并推高长期孳息率。
这项计划参考了「广场协议」和「罗浮宫协议」等历史先例，其背景是美国财政状况日益恶化。美国 2024 年预算赤字达 2.2 万亿美元，偿债支出已成为单一最大预算开支。
策略师强调：「要重回可持续债务水平，仍需国会透过立法大幅削减预算赤字。」
对投资者而言，影响深远。若市场对美国债务的信心动摇，资金或会转投其他优质主权债券、避险货币及黄金。
报告补充指出，「这种情况可透过进一步的金融压抑来应对，再度压低孳息率」，但同时警告长期债券的波动将增加，吸引力也会下降。
拟议协议亦考虑让美元大幅贬值，此举将推高商品价格，并可能刺激市场对黄金这类投资组合分散工具的需求。
策略师写道：「我们留意到投资者已加大黄金配置，以减少美元风险敞口，并争取黄金分散投资的潜在收益。」
他们认为，美元估值过高，加上双赤字持续，若相关政策落实，美元大幅下调的机会将增加。
虽然大多数国家未必愿意自愿加入这类协议，但依赖美国安全保障的国家或被迫遵从。
瑞银表示，若这些构想获得支持，将考虑调整其资产配置策略。
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