周三，德意志银行将Beazley PLC (BEZ:LN) (OTC: BZLYF)的目标价从8.73英镑上调至9.77英镑，同时维持对该股的买入评级。
此次调整反映了该股今年以来的强劲表现，涨幅达46%，成为该行非人寿保险英国/欧盟板块覆盖范围内表现最佳的股票。这一涨幅使Beazley远远领先于其在英国上市的同行Lancashire和Hiscox，后两者的涨幅分别为16%和9%。
推动Beazley股价上涨的主要因素是其市净率（P/TNAV）的回升。根据即期基础计算，自年初以来，该比率已从1.2倍上升至1.6倍。
公司的有形净资产价值（TNAV）也增长了15%，尽管这一增长被汇率的负面影响略微抵消，具体表现为英镑兑美元汇率下跌5%。
尽管P/TNAV比率已大幅回升，但Beazley目前的即期估值仍处于其英国上市同行的中等水平，并且明显低于2022年12月31日的1.96倍。
市场对Beazley的情绪受到2023全年和2024上半年强劲业绩的提振，以及今年8月提供的改善后的综合运营比率（COR）指引，这使得P/TNAV比率与其英国同行重新趋同。
展望未来，德意志银行预计Beazley的股价还有进一步上涨空间，这将由预期的TNAV增长和分红驱动。这些预测得到了该行对2024全年和2025全年有形净资产回报率（ROTNAV）估计的支持，分别为30%和22%。对于2025全年，该行模型预测TNAV增长12%，分红收益率约为7%。
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