周日，UBS将公牛集团股份有限公司（603195:CH）的评级从买入下调至中性，并将目标价从83.00元人民币调整至64.50元人民币。该公司预计，2024年上半年住宅建筑面积竣工量将下降，导致中国插座和开关的需求放缓，这些产品构成了公牛集团销售和利润的重要部分。UBS认为，市场份额的增长不太可能弥补需求的减少。
UBS分析师预计，公牛集团2024-2026年的每股收益（EPS）复合年增长率（CAGR）将放缓至8%，低于2020-2023年的19%。预期增长放缓归因于潜在的利润率风险和消费者倾向于选择低价商品的趋势。尽管面临这些挑战，该股票的市盈增长比（PEG）仍在以溢价交易，UBS认为这是由公牛集团优越且不断改善的股本回报率（ROE）和较高的派息率所支撑的。
预计公牛集团的ROE将在2024年增加2.3个百分点至27.6%（自2020年首次公开募股（IPO）以来），超过同行平均约20%的水平。此外，该公司2023年的派息率预计约为70%，高于2020-2022年55%的平均水平。尽管预期增长放缓，但这种财务策略可能会支撑公司的估值。
UBS还指出，公牛集团向新品类（如电动汽车（EV）充电器）的扩张可能会为盈利带来上升空间。随着公司寻求进入新市场和收入来源，这种多元化被视为公司的积极发展。UBS对公牛集团的修订立场反映了对公司核心业务的谨慎展望，同时也认可了其财务实力和战略举措。
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