周二，TD Cowen调整了对Topgolf Callaway Brands (NYSE: MODG)股票的展望，将目标价从此前的13.00美元下调至10.00美元。该公司维持对该股的持有评级。
此次调整源于对公司资本回报率的担忧，以及Topgolf业务模式所需的高资本支出和业主融资要求。
TD Cowen的分析师指出，尽管Topgolf的EBIT（息税前利润）在部门层面有所改善，但Topgolf Callaway Brands的整体运营费用占销售额的比例在两年内增加了400个基点。
预计这种费用的上升将对公司2025财年的每股收益（EPS）和EBITDA（息税折旧摊销前利润）造成压力。
报告还强调了Topgolf Callaway Brands面临的一个特殊挑战，指出公司的投资资本回报率（ROIC）仅为5%。根据TD Cowen的观点，这种低ROIC是可能对公司估值倍数产生负面影响的重要因素。
尽管Topgolf部门的EBIT有所改善，但分析师对前景持谨慎态度，目标价格暗示公司预测的FY2 P/E（市盈率）为65倍。新的目标价反映了该公司对Topgolf Callaway Brands各部分总和的分析以及潜在结果范围的考虑。
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