财联社(上海,编辑 胡家荣)讯,7月13日,摩根大通、高盛将发布财报,正式拉开第二季度财报季的序幕。
市场普遍预计,第二季度标普500成份股的每股收益(EPS)比去年同期增长61%,同时其销售收入和毛利率(Margin)分别增长22%和256个基点。工业周期股、非必需消费品、金属类股预计将成为引领标普500指数每股收益增长的主要板块。
在2020年第二季度,布伦特原油平均交易价格为33美元/桶,能源公司出现了净亏损。但今年第二季度平均油价已升至69美元/桶,能源公司有望恢复盈利。
高盛预计,金融类股票将成为标普500指数的EPS增长的主要推动力之一。在今年第一季度,在标普500成份股每股收益高出市场预期的9美元中,金融类股票贡献了3美元。在二季度,高盛预计金融类EPS将同比增长116%,占到标准普尔500指数EPS增量的25%。
继2020年和2021年第一季度强劲增长之后,美国的资本市场活动已经恢复正常。然而,大量资金的连续释放将继续提振银行的第三季度EPS,并可能在今年年底银行EPS的占比可能提高到18%。
坦白说,在很大程度上,二季度成份股EPS上涨,背后原因也许是基数效应推动,即去年同期的同比基数偏低。
标普500中最大的5只股票(脸书, 亚马逊, 苹果, 微软, 谷歌)共占据了22%的市值,在标普500成份股2021年第二季每股收益中占14%。尽管去年第二季度经济严重萎缩,但这五家公司的每股收益实际上平均增长了38%,利润平均增幅仍将达到52%。
高盛首席股票策略师David Kostin预计,今年标普500指数将以4300点收盘,比上周五收盘略低。
同时他也提出三个问题
1.在外界成本压力下,企业如何保持利润率?
2.在资产负债表再平衡中,企业将如何优先考虑现金支出?
3.目前货币政策不确定性,如何影响市场?在外界成本压力下,企业如何保持利润率?
标普500指数的利润率在2021Q1为11.9%,并创下了历史记录。但投资者更多关心未来的利润。因为全球航运困境、原材料通胀以及劳动力和半导体的严重短缺,导致了企业生产成本不断提高。在第一季度的电话会议中,许多公司开始讨论原材料价格上涨,这一趋势可能会在第二季度继续。
投资者开始投向有利润且具有吸引力的公司。高盛表示,利润率是公司估值的重要驱动因素之一。
货币政策不确定,如何影响市场
标普500指数现金/资产比率的总比率和中值均已反弹,目前处于创纪录水平,这在一定程度上是受过去18个月创纪录的公司债券和股票发行所推动。
尽管标普500的杠杆率仍高于历史水平,但随着企业利润开始改善,杠杆率一直在下降。信息科技和可选消费板块持有的现金/资产比率在所有行业中最高,占标准普尔500指数(除金融类股)现金总额的43%。
高盛预计,2021年资本性支出在标普500成份股的现金支出中占据较大比重,但同时也是现金并购和股票回购高速增长的一年。
世界银行预测,在2020年现金支出下降10%之后,高现金余额、低收益以及强劲的经济和利润增长将共同推动2021年全球现金支出增长19%(2.8万亿美元),到2022年增长6%(3万亿美元)。
世界银行回购部门的数据显示,今年迄今美国企业已批准6270亿美元的回购,这也是自2018年以来的最多。
2021年,发展类投资(资本支出、研发和现金并购)应占现金支出总额的55%。高现金储备、创纪录的回购授权导致了回购数量增加了35%。
对于看好交易品种,高盛罗列了一些净毛利高于均值的个股,且这些个股2020年已实现毛利增速达50%,今明两年增速仍在50%。这些个股分别处于消费、通讯、工业、医疗健康、信息服务和材料等。
高盛预计,这些名单上的企业2021年净利润率中值为26%(标准普尔500的中值为13%)。到2022年利润率将增加306个基点(中值为156个基点)。