黄金市场的下一步走势将取决于本周美联储在未来货币政策上会说些什么。美联储就后续加息步伐给出的任何暗示，都将对短期美元和黄金走势产生较大影响。
北京时间本周四(9月27日)02:00，美联储将公布利率决议。随后在02:30，美联储主席鲍威尔将举行新闻发布会。市场将密切关注美联储关于未来加息的任何线索。
过去五周，金价一直在关键心理关口1200美元/盎司附近波动。市场普遍预期，本周美联储加息几乎板上钉钉。周一（9月24日），12月黄金期货收于1204.4美元/盎司，当日上涨0.26%。
一些分析师认为金价近期的波动非常“无聊”，其他一些分析师则将黄金市场视为“卷曲的弹簧”，在筑底的同时等待市场情绪发生变化。金价自4月以来已经下跌近12%。不少分析师认为，金价已经完全反映了美联储目前的货币政策轨迹，有望看到短暂反弹。
Blue Line Futures总裁Bill Baruch表示：“黄金市场正在卷土重来，我们只需要一个催化因素来引发市场反弹，而这可能来自美联储。”
美联储对中性利率的看法对黄金下一步走势至关重要
一些大宗商品市场分析师认为，美联储对中性利率的看法对黄金的下一步走势至关重要。
中性利率是货币政策既不宽松也不紧缩的利率。根据在上一次货币政策会议上的讨论，美联储本身认为利率将接近中立领域。7月货币政策会议纪要显示，与会者指出，联邦基金利率正接近预期的中性水平区间。
然而，经济学家和分析师希望了解的是，随着通胀持续升温，以及美国劳动力市场处于充分就业状态，这种情绪是否已经改变。
Bill Baruch认为，美联储没有理由更加鹰派。他认为鲍威尔希望保持平稳，因为美国经济的不确定性越来越大。美国经历了强劲的夏季经济增长，但这种速度是不可持续的。
London Capital Group研究主管Jasper Lawler认为，由于市场一直在预期美联储将采取激进的货币政策行动，导致美元强势升值，拖累金价下跌。但他补充表示，这一特殊的交易正在失去动力，本周可能会面临反转。
Lawler说道：“在美元强势升值后，市场需要的不止是美联储当前的稳定加息路径。从风险/回报的角度来看，黄金市场在这些水平上看上去不错。”过去一周，美元指数与此前一周相比下跌近1%。
加拿大黄金银行财富管理总经理George Gero指出，债券收益率不断攀升，突显了美联储改变其中性利率前景的风险越来越大。10年期美国国债收益率已升至3.07%，为5月中旬以来的最高水平。本月迄今为止，10年期美债收益率已上升近8%。
不能排除金价近期走低
Incrementum AG基金经理Ronald-Peter Stoeferle表示，尽管他认为金价在目前的水平有吸引力，但他不排除金价近期走低的可能性。
他认为，随着美国经济保持活跃，劳动力市场充分就业以及美国股市再创新高，美联储可能会提高对中性利率的预期。他称：“只要股市持续上涨，美联储将继续加息，这将抑制金价上涨。”
但Stoeferle指出，金价反弹只是一个时间问题，因为货币政策增加了美国经济衰退的风险。他认为，从长期来看，随着利率上升，美联储加快缩减资产负债表，美国赤字增长失控，美国经济将面临一种有害的环境。
Stoeferle认为，黄金将继续筑底一段时间，但黄金筑底时间越长越牢固，反弹的空间就越大。他称：“当投资者和市场意识到美国衰退逼近时，金价将爆发。”
他补充称，黄金投机性空仓及负面情绪触及历史高位，在过去十六七年是金价反弹的“前奏”。
Hecht Commodity Report创始人Andrew Hecht在上周五（9月21日）的报告中指出，下周美联储若鹰派加息，可能会让金价重回其近期低点1180美元。但若美联储发表让市场对2019年加息生疑的鸽派声明，则会推升金价回到1220美元/盎司。
加拿大皇家银行下调金价预期
在下跌五个月之后，金价目前在1200美元/盎司附近徘徊。金价的疲软表现使得加拿大皇家银行（RBC）下调了2018年剩余时间及2019年的金价预期。
在周一（9月24日）发布的最新预测中，该行目前预计四季度黄金平均价格为1266美元/盎司，低于此前预期的1281美元/盎司。与此同时，加拿大皇家银行分析师下调2018年全年平均价格预期至1279美元/盎司，2019年全年平均预期至1338美元/盎司，低于此前预期的1351美元/盎司。
尽管加拿大皇家银行下调了金价预期，该行仍乐观地认为，金价最终将推高。“尽管金价疲软可能会持续，我们仍然认为，黄金价格低于基本合理的水平。”
该行指出，尽管全球市场的不确定性不断增加，但令黄金价格低迷的因素之一是，投资者的风险观念发生了重大变化。
该行认为，要让金价反弹，市场需要预期持续不断的贸易冲突等事件会对经济造成相当大的负面影响——这种影响足以抵消美元走强的影响，并足以让投资者资金流向“被认为的避险资产”。
尽管加拿大皇家银行认为金价不会很快到达1400美元/盎司，但认为目前的价格对投资者来说是一个不错的“入场节点”。
至于什么因素可能推动金价走出1200美元，加拿大皇家银行警告投资者，应密切关注11月的美国中期选举。
加拿大皇家银行表示：“我们期待着11月6日的中期选举，以关注贸易政策情绪和美国总体政策情绪可能发生的任何变化。这将如何渗透至风险偏好以及经济趋势非常重要。不管我们是否在2018年看到这个拐点，我们仍然会看到资金流动的再分配，持仓的正常化，以及2019年影响黄金的主要宏观因素的重新调整。” 