摩根大通维持安托法加斯塔股票"增持"评级

周三，摩根大通分析师重申了对安托法加斯塔公司(Antofagasta Plc.)股票的"增持"评级，维持24.00英镑的目标价。这一决定是基于公司前景改善，尽管宏观经济和贸易不确定性仍在持续。

铜价已反弹至接近解放日前的水平，而黄金价格（安托法加斯塔的重要副产品）已上涨8%。同时，石油和加工费等成本投入已经减弱。摩根大通商品团队预测，2025年和2026年铜市场将出现适度盈余，但预计从2027年开始转为短缺，到2030年可能达到超过300万吨的缺口。

与2024年相比，安托法加斯塔预计在2027年和2028年实现15%至30%的铜产量增长，超过全球铜业同行。这一增长预计将推动公司的企业价值与EBITDA比率从2025年的约9倍降至2028年的约5倍。公司的自由现金流收益率预计将从2025年的-3%转变为2028年的+7%。

在萨尔迪瓦尔(Zaldivar)环境影响评估获批后，安托法加斯塔2025年铜产量指引的风险已经减少。随着黄金价格走强和成本投入减弱，公司有可能降低其现金成本指引，摩根大通的预测现在超过2025年EBITDA共识6%。

在7月16日发布第二季度生产业绩之前，安托法加斯塔已被列入摩根大通的"积极催化剂观察"名单。分析师已修订了2025年和2026年的集团EBITDA预测，分别上调5%和1%。

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