周三，TD Cowen发布了一份报告，分析了不断发展的电子商务板块对包裹递送公司联邦快递（NYSE:FDX）和United Parcel Service（NYSE:UPS）的影响。分析强调，在2024年最后两到三个季度，电子商务交易量出现显著复苏，这主要由Temu和SHEIN等国际参与者以及大型零售商推动。
尽管电子商务交易量增长趋势向好，但报告警告称，仅凭这些交易量实现盈利增长具有挑战性，原因是竞争激烈的市场、零售商自营配送以及亚马逊扩张物流业务所带来的利润压力。
TD Cowen得出结论，联邦快递通过成本节约提高盈利能力的定位更佳，特别是其Network 2.0计划旨在减少网络重叠，预计将持续到2027年。报告表示，如果联邦快递的长期季度业绩显示出尽管收益增长受限但利润率仍在增长，这将证明其有效管理电子商务交易量的能力。相比之下，UPS已经拥有集成网络，预计将依靠自动化来扩大利润率，这将面临更大的挑战。
报告还研究了新的电子商务周期，指出虽然电子商务渗透率趋势强劲，如沃尔玛（NYSE:WMT）、塔吉特（NYSE:TGT）和其他大型零售商的案例研究所示，但仍存在显著阻力。预计到2025年第三季度，由于最低限额规则政策变化，Temu和SHEIN等公司对增长的贡献将趋于缓和。大型零售商越来越倾向于店内取货或自营配送，以提升客户体验并受益于内部物流。
此外，收益管理也是一个令人担忧的问题，亚马逊持续投资履约能力增加了包裹递送领域的竞争。
美国邮政服务（USPS）可能私有化也增加了不确定性，因为这可能导致地面定价变化，并影响UPS的SurePost产品，该产品依赖USPS进行最后一英里配送。然而，报告指出，USPS战略向盈利性转变最终可能有利于整个行业的包裹定价。
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