周二，著名金融研究公司伯恩斯坦就中国进口关税10%上调可能对全球服装、鞋类和配饰行业产生的影响提供了见解。
根据伯恩斯坦的分析，由于大型全球品牌拥有多元化的供应链和国际市场布局（包括在中国本土的销售），预计它们的损益表将受到最小影响。
过去十年，这些品牌一直在减少对中国制造的依赖，并在其他多个市场建立了供应关系。这种战略转变使它们能够在必要时迅速调整供应链，增加中国以外的生产。
以Tapestry为例，InvestingPro数据显示，该公司保持着强劲的财务健康状况，整体得分为"优秀"，其4.93的流动比率表明公司有能力应对潜在的供应链中断。
分析强调，虽然这些大品牌的一级影响将不到50基点的利润率，但中小型品牌可能面临更大的影响，利润率影响可能超过200基点。这些较小的实体更依赖中国的供应，并且缺乏美国以外的替代需求市场来重新分配其中国制造的产品。
此外，由于订单交付时间较长，且在中国以外缺乏供应链关系，这些品牌可能需要一年多的时间才能从中国供应商转向并在其他地方建立新的生产渠道。相比之下，像Tapestry这样的大型企业保持着73.91%的高毛利率，显示出它们更有能力吸收潜在的关税影响。
伯恩斯坦还指出了潜在的二级效应，如由于生产从中国转移而导致供应市场的成本价格通胀。这种通胀预计将给该板块带来进一步的利润压力，尤其影响较小的品牌。然而，大品牌可能有更多的杠杆来缓解这些压力。
一个不太可能但影响更大的情况是中国国内对西方品牌的需求反弹，这将严重损害在中国市场有大量业务的品牌的销售和利润。
对于伯恩斯坦覆盖的大型全球品牌，预计关税带来的轻微毛利率增长可能会伴随着更广泛的成本价格通胀而进一步小幅上升。然而，这些成本增加可能会被市场份额增加所抵消，因为这些大品牌从被迫提高价格以弥补利润压缩的小型竞争对手那里获得业务。
研究强调，对于在中国有业务的品牌，包括耐克、阿迪达斯、露露柠檬、Tapestry和Capri Holdings等公司来说，最大的风险是中国消费者可能出现严重的反弹，尽管这种情况被认为不太可能发生。
值得注意的是，Tapestry表现出了显著的韧性，年初至今的回报率为74.24%。根据InvestingPro，该公司还有15多个额外的关键见解和指标可供参考，包括对其市场地位和增长潜力的详细分析。获取涵盖TPR和其他1,400多家顶级股票真正重要内容的全面Pro研究报告。
在其他最新消息中，伯恩斯坦的一位分析师注意到，美国服装零售商第四季度开局良好，包括TJX Companies Inc.、Canada Goose Holdings Inc.、Macy's Inc.、Abercrombie & Fitch Co.和Five Below Inc.。这一表现归因于气温下降比预期晚，有利于平均单位零售价格较高和利润率较高的季节性类别品牌。
在国际上，Tapestry、Ralph Lauren Corp.、TJX、Canada Goose和PVH Corp.等公司在欧洲、中东、非洲和亚太地区表现强劲。
在相关发展中，美银证券在Tapestry Inc.完成20亿美元加速股份回购协议后，重申了对该公司的买入评级，并将目标价从65.00美元上调至75.00美元。Tapestry还最近为两笔优先无担保票据发行定价，打算将所得款项用于偿还借款和支付一般公司开支。
标准普尔全球评级将Tapestry的财务展望从负面修正为稳定，预计公司在未来一年将保持在高1倍区域的杠杆率。同时，TD Cowen维持对Tapestry的持有评级，理由是Coach品牌成功抵御了行业负面趋势。
Baird还维持了对Tapestry的跑赢大市评级，在潜在交易终止和28亿美元股票回购计划公布后，将目标价从58.00美元上调至64.00美元。
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