周一，Stifel就Mondelez可能收购Hershey的传闻分享了见解。据广泛报道，Mondelez有意收购Hershey。目前Hershey的市值为393.8亿美元，根据InvestingPro的评估，其财务健康状况良好。Stifel认识到Mondelez可以从Hershey强大的品牌影响力中获得战略利益，特别是在国际市场的影响力以及进入美国巧克力市场方面。
报道并未透露Hershey的收购报价，但Stifel估计，合理的交易倍数应该在中高十几倍之间，这意味着Hershey的股价区间在200美元到225美元之间。根据InvestingPro的分析，Hershey目前的企业价值/EBITDA倍数为13.68倍，略高于其公允价值，这表明其估值有溢价空间。
Stifel预计，这样的交易在第二年只会略微增厚每股收益，而不考虑潜在的收入协同效应，在第一年则会稀释每股收益。分析假设Mondelez将其杠杆率提高到4倍，并发行约250亿美元的股票来为交易融资。
Stifel将这笔潜在交易与近期行业收购进行了比较，指出Mars/Kellanova的交易以接近16倍的倍数完成，而Smucker以17倍的倍数收购了Hostess。历史上，高增长资产的收购倍数超过20倍企业价值/EBITDA。糖果板块的历史增长和利润率被认为极具吸引力，预计Mondelez和Hershey的合并将带来显著的协同效应机会。
该公司进一步推测了这笔交易可能带来的成本节省和收入协同效应。鉴于Hershey强劲的44.46%毛利率和足以覆盖利息支付的强劲现金流，Mondelez可能在采购节省、美国市场协同效应以及将其全球糖果品牌与Hershey广泛的美国基础设施整合方面受益。
这次收购还可能为Mondelez提供一系列品牌，如Reese's，以增强其国际影响力并填补市场空白。投资者可以在InvestingPro上获取全面的专业研究报告，深入了解Hershey的财务指标和增长潜力。
控制着公司约80%表决权的Hershey Trust在任何潜在收购中都扮演着关键角色。该信托历来对出售持抵制态度。在Mondelez 2016年收购Hershey失败后，该信托进行了改革。Stifel认为，信托现在处于可以考虑对Hershey新出价的位置。
在其他近期新闻中，有传言称Mondelez International正在考虑收购The Hershey Company。包括摩根大通、CFRA和TD Cowen在内的分析师公司一直密切关注这些进展。摩根大通对交易可能面临的障碍表示谨慎，而CFRA则在猜测中将Hershey从卖出上调至持有。TD Cowen维持对Hershey的持有评级，目标价保持在190美元。
尽管围绕潜在收购存在不确定性，但Hershey一直保持强劲的财务表现。该公司保持了44.5%的毛利率，并有超过半个世纪的定期股息支付记录。Hershey还一直在diversifying其产品组合，最近收购了酸味糖果品牌Sour Strips。
持有约80%总表决权的Hershey Trust Company是收购谈判中的一个重要因素。任何交易的最终决定将在很大程度上取决于Hershey Trust对提议条款的同意。
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