周三，汇丰银行宣布将诺华股票评级从"持有"下调至"减持"，并将目标价从之前的95瑞士法郎调整至82瑞士法郎。这一决定是在这家制药巨头转型为专注于治疗领域的公司的第一年做出的。尽管汇丰银行承认诺华的增长和利润率可靠，但对公司的资本配置策略表示担忧。
诺华一直以其明确和严格的资本管理方法而闻名。然而，汇丰银行指出，诺华目前面临着一个困境：其庞大的资产负债表能力似乎未被充分利用来促进未来增长。这种情况导致诺华管理层选择股票回购作为资本部署的手段。
汇丰银行的分析师进一步解释了这个问题，指出虽然股票回购通常被视为公司的积极举措，但在诺华的情况下，这种策略可能过于保守。这一点尤其重要，因为治疗业务的特点是资产寿命有限，而且未来三年内几个关键产品将面临专利到期（LOEs）的问题。
担忧的是，诺华保守的资本配置可能会限制其应对LOEs相关挑战的能力。公司当前的策略可能无法充分解决投资新增长机会的需求，而这对于在竞争激烈的制药行业中维持其市场地位至关重要。
汇丰银行修订后的82瑞士法郎目标价反映了对诺华股票更为谨慎的展望，表明投资者可能需要调整对公司财务表现的预期。将评级下调至"减持"意味着基于所提供的分析，建议投资者可能考虑减少其在诺华的持股。
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