所有人都认为，纳税人不应承担纾困破产银行的成本。但是，让债权人承担所有的损失仍是一个禁忌。因为害怕触发恐慌，存款人基本毫发无伤地躲过了金融危机；而正因如此，决策者对于打击塞浦路斯银行中无保险存款人的想法感到担忧。衍生品交易对手方通常会承担全部损失。高级债券的持有人一般也会受到保护（尽管这将随着2018年的新欧洲“自救”制度而改变）。
然而还有一个很容易找到的目标。银行次级债务的持有人在资本结构中的地位仅略高于股东，如果他们遭受损失，他们不能轻易诉苦。爱尔兰的次级债券持有人已遭受打击；预计西班牙大型银行Bankia很快就会让其次级债权人遭受重大损失；塞浦路斯的情况也不大可能对他们有利。
SNS Reaal银行的次级债券持有人遭受的是最严酷的结果，这家荷兰银行在上个月被国有化。政府直接取消了全部债券，不仅彻底抹去了投资者的权益，还使得他们几乎无法受到信用违约掉期（CDS，一种防止违约的保险）的保护，因为他们没有任何债券可以交割了。
然而，这些坏消息似乎并未太多影响投资者对初级银行债券的兴趣。银行次级债的信用违约掉期息差并未显示出太大的反应（见图）。或有资本债券的需求仍然非常强劲。这种债券是一种新型债务证券，可以转换为股票，也可以在发行人资本不足时被减记。本月，瑞士再保险公司(Swiss Re)成为继巴克莱银行(Barclays)、瑞银(UBS)等之后的第一家发行或有资本债券的公司。预计苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)不久也将加入这一行列。
这种漫不经心的态度有好处也有坏处。怀疑论者认为这是自满的表现。”投资者把每一次的亏损都看成是“一次性的”，没有找出其中的关联性，”花旗集团(Citigroup)的马特·金(Matt King)指出。对收益率的追逐意味着投资者正在任何能够追到的地方攫取回报。亚洲散户投资者正在欣然接受或有资本债券，这引发了市场对尽职调查展开程度的疑问。
持相反观点的人认为，随着资产负债的改善以及欧元区危机的弱化，银行的风险正在下降。鉴于银行拥有足够的资金来保护投资者免受亏损，次级债务的回报与其带来的风险是匹配的。“违约的概率下降了，违约损失率却在上升，”巴克莱的马克·盖勒(Mark Geller)说。监管机构可能对此都不在乎。如果银行陷入困境，监管机构可以指望次级债务持有人承担部分后果，因此这样的持有人越多越好。