作者：Clement Thibault
社交媒体巨头Facebook公司 (NASDAQ:FB)将在5月3日周三收市后发布2017年第一季度财报。华尔街预计该公司每股收益为1.1美元，营收为78.4亿美元。
广告收入下跌
如果您已经持有Facebook的股票，或正在考虑将其纳入投资组合，您可能已经知悉，尽管该公司名义上为社交媒体公司，但主要是一个广告平台，至少迄今为止该公司是靠广告来获得收入。2016年，广告收入占Facebook盈利的97%。该公司依赖广告并非什么新鲜事，2015年和2014年广告已经分别占到其营收的95%和92%。但该公司仅靠广告收入获得增长令人担忧。
上一季度，我们列出了Facebook目前所具有的可增长收入的各种渠道。其中我们提到了视频广告，这是该公司近期主要举措之一，并在几个季度之前，Facebook告知投资者和分析师其自身平台容量达到极限后，大幅度地增加了Instagram的广告承载量。
当时Facebook管理层承认，广告收入增长的最佳时日已经不再，Facebook的首席财务官维纳（David Wehner）在公司的上次电话会议上重申：
“2017年[Facebook]的收入增长率将大幅下降”。
虽然Facebook对于具体下降幅度保持谨慎，也未谈及这将如何影响到公司的整体收入，但这已经足够强迫投资者和Facebook尽量尝试并找寻另一个可能的重大收入来源。我们认为该公司有以下四种收入来源：
1，VR–虚拟现实
2014年，Facebook斥资30亿美元收购了Oculus VR，该公司产品为虚拟现实头戴式设备和技术。Facebook的本次收购旨在让自己处于最新游戏行业的前沿，该行业未来几年预计潜力超过100亿美元。遗憾的是，自收购以来，该潜力始终没有兑现。而且，Oculus官司缠身。
法庭裁定，Oculus的创始人Palmer Luckey违反了与其前任老板ZeniMax所签订的保密协议，Facebook必须向ZeniMax媒体公司支付5亿美元的罚款。此后Oculus公司失去了幸运女神的青睐，破坏了Facebook的全盘发展计划。但是，该公司仍然领先于竞争对手，一旦VR市场真正加速发展，该公司将获取巨大市场份额。
2，AR–增强现实
两周前，在Facebook的年度F8开发人员会议上，公司强烈明确了下一重点 - 增强现实。增强现实是一种将信息和虚拟对象置于我们的感知（有些人会称为实际）现实之上的能力。还记得最近的口袋妖怪热潮吗？该游戏由任天堂和一家增强现实公司Niantic联合开发，让玩家可以捕获在其智能手机GPS所拍摄图像上放置的妖怪精灵，使得玩家认为这些精灵和他们在同一位置。
去年Facebook收购了MSQRD移动应用程序作为其在AR领域的保险杠，此举措是Facebook充分利用其所收购产品的一种方式。Facebook的收购举措后，皮球踢到了开发人员那里，但其应用和商业机遇有着巨大的潜力。但预计竞争也将加剧，Snap (NYSE:SNAP)和微软(NASDAQ:MSFT)已经涉及该游戏，苹果(NASDAQ:AAPL)据称将把增强现实功能添加至其iPhone 8相机。
3， FACEBOOK的内部通讯系统Workplace
Facebook创建自身的商业通信平台，最初是为了让公司操作更具效率。去年，Facebook开始选定一些公司合作，为他们量身定制该平台作为商用。
Workplace旨在促进同事之间的内部沟通，与Slack基于云的团队协作工具大致相同。Slack凭借其先进的搜索功能、向团队成员发送代码片段以及将现有项目管理软件（如Atlassian JIRA等）轻松集成到组合中的能力，已经被广泛应用于商业领域，尤其是技术和开发团队，这些部门通常需要更加紧密和实时的通信，然而缓慢并老套的电子邮件无法提供这些功能。
Workplace的用户界面将基于Facebook的核心UI，让用户更加熟悉，使用更加方便，更适于年轻人。它也将使得有过Facebook体验的人更容易学会。Workplace的价格为每位用户每月3美元，比Slack的服务(6美元)少一半，应该可以带来两大产品之间的真正竞争。我们认为Workplace是Facebook的一项有潜力的新业务，绝对值得关注。
4，即时通讯软件Whatsapp
三年前当Facebook斥资220亿美元收购WhatsApp时，许多人颇感惊讶，特别是当时WhatsApp的销售额仅有1200万美元，而净亏损为1.4亿美元。除了将数据挖掘公司WhatsApp用于广告之外，我们始终想知道，Facebook将从其收购中实际获得多少附加值。
我们似乎已经得到了答案：Facebook想要在WhatsApp最大的市场 - 印度集成其点对点支付功能。
这是对于印度总理总理纳伦德拉·莫迪向大量现金交易“宣战”的回应，印度总理认为大量现金交易是腐败和避税的根源。12月，莫迪取消了最大面额的纸币，并宣布央行将停止该大面额货币的印钞，这实质上开启了包括Whatsapp在内的流行应用程序的付款功能。据称该功能将在2017年底开通。
结论
我们认为，Facebook的持续成功和额外增长取决于两大事项。首先是对于“什么造成增长大幅放缓？”的回答。Facebook的管理层因为明显但令人担忧的理由，一直对于该问题保持含糊态度。其次是Facebook多久能够实现其收入多元化并获得额外增长动力？
上述方面值得关注，因为广告收入的下跌和新产品开发变现之间的时间差可能使得Facebook昨日收在152.78美元的股价大幅下跌......或为抄底买入机会。尽管Facebook在历史高点150美元以上，因其市盈率不到44，从价值前景来看，该股后续在其低价附近。市盈率如果在43以下，持有该股将变得更有意义，即便Facebook继续以低于过去四个季度的增长率——50%的速度增长，其营收同比也将增长25%，净收入同比将增长超过50%。
虽然Facebook的目前价位使其永远不会成为价值投资对象，但仍不失为一次妥当投资。但我们预计该公司营收下跌可能会导致市场过度反应。到时我们就可选择低价而入。