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原油暴跌,戏剧性价格走势原因何在?

发布时间 2017-6-21 20:34
更新时间 2023-7-9 18:31

原文为英文,发表于2017年6月21日

在不到一周的时间内,原油第二次在几个小时的时间内就下跌了多个百分点。6月14日WTI原油下跌将近4%至每桶$45美元以下,6月20日,WTI原油盘中下跌多达3%,最后收于$43.23美元,跌2.2%。

尽管媒体试图找到原因并宣称,近期油价的下跌是由于原油库存增长高于预期(6月14日),或是由于利比亚和尼日利亚产量增长(6月20日)所致,但对于近期价格如此突然和快速的下跌却没有真正明确的解释。

利比亚和尼日利亚产量的增长很容易被视为近期价格下跌的罪魁祸首,但这两个国家在一年中较好的销售季节中已经预计了该等增长,因此这种解释可靠性不足。该两国的增长已经明确在欧佩克5月会议上提出,市场当时已经提前预计了其产量的增长。6月产量的缓慢增长(利比亚每天5万桶以上,尼日利亚每天6.2万桶以上)不应会导致油价这种程度的剧烈反应。

油价突然下跌的其他原因可能包括:

  • 上周美国炼油厂平均产量接近历史高点每天1760万桶。虽然上周原油库存下跌,但各大行业报告预计美国汽油库存增长。
  • 著名石油基金Andurand为首的许多对冲基金认为短期内原油将下跌,并基于该预期而做空原油。
  • 报告显示,美国页岩油田的已钻探但未完井的油井(DUC)数量正在不断增加。(能源情报署数据显示,截至5月底,已钻探但未完井的油井数量达到5,946口,为三年来最多)。这可能表明页岩油产量将继续其增长模式。

另一方面,有许多迹象表明油价不久就会上扬。

  • 欧佩克报告称,5月欧佩克和非欧佩克国家联合减产协议的遵守率达到创纪录的106%。
  • 沙特报告显示其4月出口下跌3%,其产量继续低于每天1000万桶。
  • 不到每桶$50美元的油价以及更高的维护成本可能在未来几个月给页岩油生产商带来负面影响。同时,一批大公司正在从小型公司收购资产。通常这会导致钻井活动的放缓,因为大公司有能力应对不利局面,而小公司不行。
  • 沙特石油部长法利赫表示:“市场基本面的发展方向正确”,同时由于供应极度过剩,目前的欧佩克减产对于市场的影响需要时间才能显现。他将近期油价的下跌归因于投机行为以及“产油国无法控制的不可预测的变数”。
  • 中国政府宣布,2017年其独立炼油厂的第二批进口配额将增长183万桶/天。这就意味着非国有中国炼油厂(即所谓的“茶壶”)将能够进口更多的原油,给市场带来中国在今年剩余时间内需求将增长的预期。
  • 消息称热带风暴辛迪已经在墨西哥湾形成,促使部分生产商关闭海上钻井平台和路易斯安那海上油港,不让卸货油轮进港,短期内油价可能上扬。

目前我们最可能看到的情况是,市场何去何从并无强烈的指示。由于缺乏强劲的指引,市场通常会放大主要金融机构的某些投机行为。这可能是导致价格的突然下跌(或飙升),正如6月20日的价格走势。

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