美联储加息后市场一片沸腾，普遍认为美联储的货币政策立场变得更偏鹰派，缩表和加息即将同时进行。接下来大宗商品投资者应该注意什么？分析显示，在加息周期中，原油要比黄金更加受益。
美联储周四凌晨决定加息之后，市场普遍认为这次FOMC的声明看来是一个更为鹰派的声明。美联储没有放缓其预期的加息路径并预计今年开始缩表，这意味着他们将在缩减资产负债表的同时加息。那么，在美联储收紧货币政策的普遍预期之下，大宗商品投资者应该注意什么？
标普道琼斯指数公司（S&P DJI）大宗商品部全球主管冈兹伯格（Jodie Gunzberg）在加息当日的博客中写道，在加息周期中，原油要比黄金更加受益。他说：
“从历史表现来看，上调利率其实利好大宗商品，主要是因为加息会导致持有成本增加，令生产商的生产和储存意愿降低。”
不过，不同商品的持有成本也有所不同。例如，持有原油库存的成本相比黄金要高，所以当利率上升时，这些商品的收益也会受影响。因此，加息周期之下，某些大宗商品的受益会比其他大，而受益最大的当属对经济形势更加敏感的能源产品和工业金属。例如，原油要比黄金更加受益。
据冈兹伯格统计，当处在加息周期时，美国WTI原油平均上涨49%，布伦特原油涨幅更是高达90%。更有趣的是，价格曲线会变成贴水。加息可能成为美国库存下降的催化剂，而这是油价反弹的关键因素。另一方面，黄金在加息周期平均只上涨27.7%，而且仍将处于升水状态。
冈兹伯格还指出，原油是对通货膨胀最敏感的大宗商品，因能源是CPI中波动最大的因素，认为黄金提供最佳通货膨胀保护的想法是错误的。自1991年标普高盛商品总指数收益率（S&P GSCI Total Return）推出以来，黄金相对于通胀的额外回报是3.5%，黄金对通胀的敏感度只有3.5，而原油对通胀的敏感度高达16.5，相对于通胀的额外回报是5.6%。
当然有些投资者会认为，加息周期之下，美元会上涨，从而打压黄金原油。然而，这并非定律。据金十统计，自1994年以来美联储进行的33次加息中，加息当日美元呈现下跌行情的次数竟然高达15次，仅比呈现上涨行情的次数少3次。这就意味着，美联储加息不一定会导致美元上涨，而且从统计数据来看，几率近乎为50%，加息后美元的走势就更加难以预测。
冈兹伯格经计算得出，美元平均每下跌1%，美国WTI油价上涨4.3%，布伦特油价上涨4.5%，而黄金价格上涨3.5%。