李国飞先生
《金刚经》里有一段著名的经文：
并提出了所有表相都是在不断变化的，而研究投资者（我相）、上市公司（人相）、证券市场（众生相）、宏观市场（寿者相）之间的联系以及产生的各种影响和变化便是非常重要的。
这种高维度的思想带给人一种“旁观者清”的感觉，与大多数投资者的理念有很大不同。
一、泰格医药的估值明显低于其他企业
截至2021年10月21日，泰格医药的PE(ttm)为72倍，泰格医药的估值明显要低于其他企业的估值水平，这不仅是当前的一个现状，也是一直存在的问题。
李国飞先生对于市盈率的描述是这么说的，虽然我们做研究一定要有自己的观点，但是也一定要明白市场是怎么想的。
所以在当下，市场给泰格医药的估值就是要明显低于CRO其他龙头企业，这是为什么呢？
二、泰格医药的估值为何那么低？或者说其他企业估值为何那么高？
研究估值是一方面，参透市场也是一方面，两者的冲突程度取决于自己对这家企业的认知。
所以我认为市场给泰格医药现在的估值是有一定道理的，主要源于泰格医药增速相对较低的业绩，尤其是收入增速。
2019-2021上半年，泰格医药收入复合增长率为25.79%，净利润复合增长率为89.37%；
33.7%，
37.25%，
32.42%，
而净利润增长对于企业估值的影响则相对较弱。
三、泰格医药被低估了吗？
要说其他CRO企业被低估可能不太可能，因为它们的估值确实是很高了，超过100倍能维持住就不错了，但直到市场确定这种超预期表现可能是长期的，估值才有可能真正的上调。
泰格医药事实上，相较于2017年那段时间也有一定的下移趋势，那么现在的估值合理吗？
所以说虽然2020年泰格医药遭遇了疫情一定程度的影响，但实际2021年的业绩表现并没有得到突出的体现，从而导致泰格医药现在的估值中枢呈现下滑趋势。
于是我们就得到了一个初步的结论，从当前业绩表现看，泰格医药没有被低估。
那么泰格医药有没有可能获得超预期表现呢？
值得一提的是，正是泰格医药近几年净利润端的突出表现才使得企业的股价得到了一个迅速的提升，这虽然不属于戴维斯双击，但足以证明泰格医药是一个有投资价值的企业。
显然，目前从利润端来看（主要是有“变化”的科目），泰格医药费用率仍有望呈下降趋势。财务费用率
进一步助力泰格医药利润的增加。
这让我想到了一个点，是自2020年8月份泰格医药开启“A+H”双资本平台布局之后，实际我们已经可以从发展战略层面考虑了，泰格医药的战略收购以及全球化布局是可以期待的。
2.02%、55.46%、218.53%、129.78%，投资规模持续扩大。
所以从长远来看，泰格医药未来实现规模/业绩的进一步提升，从而使得估值提升也是可以期待的！
四、总结一下
总的来看，我们通过分析可以得到两个结论，
所以说对于泰格医药，我们一方面可能需要警惕短期因泰格医药收入增速下降带来的估值下降导致的股价下跌，另一方面往长远来看，泰格医药的业绩表现等还是值得期待的，它对外投资所展现的潜力仍然有可能为企业带来戴维斯双击。
研究思路，投资路上不盲目！
关注飞鲸投研，这里有您最关心的投资报告！
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号：飞鲸投研，进行领取。